لخّصلي

بعدما كانت البنوك الأمريكية تنتهج ما يسمى النظام التقليدي للتمويل العقاري والمرتكز على حصيلة ودائع عملائها أي محدودية نظام التمويل العقاري، بالاضافة الى الدرجات العالية من التنظيم وسيطرة كلّها أدت الى ترشيد كامل للائتمان العقاري. تزايدت عمليات تحرير أسواق التمويل وبدأت تنشأ وتتزايد قوة ما تسمى بالسوق الثانوية للرهن العقاري التي خلقت سهولة ومرونة كبيرة والمؤسسات المالية الأخرى على دخول سوق الرهن العقاري، السيولة "Liquidity "من خلال آلية إصدار السندات لغرض تمويل إضافي للرهن العقاري وهو ما فقد عملت الحكومة الأمريكية لمدة سنوات على تشجيع برنامج الاسكان في أمريكا باستخدام قروض رهن عقاري واعتماد منتجات مالية معقدة أحدثت في آخر المطاف أزمة مالية

بعدما كانت البنوك الأمريكية تنتهج ما يسمى النظام التقليدي للتمويل العقاري والمرتكز على حصيلة
ودائع عملائها أي محدودية نظام التمويل العقاري، بالاضافة الى الدرجات العالية من التنظيم وسيطرة
الجهات المتخصصة فقط في الاقراض العقاري، ووضع حدود قصوى لأسعار الفائدة والقروض
العقارية ومدتها، كلّها أدت الى ترشيد كامل للائتمان العقاري. إلاّ أن هذا النموذج لم يدم طويلاً ففي
الثمانينيات من القرن الماضي وما عرفته تلك الفترة من عولمة اقتصادية "Globalization Economic"
وما أنتجته من عولمة مالية "Globalization Financial"، تزايدت عمليات تحرير أسواق التمويل
العقاري مع الإلغاء التدريجي للقيود على أسعار الفائدة، ودخول ما يسمى بمرحلة "الليبرالية الجديدة".
وبدأت تنشأ وتتزايد قوة ما تسمى بالسوق الثانوية للرهن العقاري التي خلقت سهولة ومرونة كبيرة
للغاية في تمويل القروض العقارية عن طريق أسواق رأس المال، ومع نمو نشاط التوريق
"Securitzation "والمشتقات المالیة "Derivative "كل ذلك أدى إلى تشجيع مجموعة كبيرة من البنوك
والمؤسسات المالية الأخرى على دخول سوق الرهن العقاري، والتي استخدمت مصدر إضافي لزيادة
السيولة "Liquidity "من خلال آلية إصدار السندات لغرض تمويل إضافي للرهن العقاري وهو ما
يسمى "Model Prime-Sup"، حيث أن هذا النموذج أتاح زيادة هائلة في السيولة ووفرة غير مسبوقة
فيما أطلق عليه الاقتصاد الجديد أو الاقتصاد الافتراضي.
وفي ظل هذه الظروف، فقد عملت الحكومة الأمريكية لمدة سنوات على تشجيع برنامج الاسكان في
أمريكا باستخدام قروض رهن عقاري واعتماد منتجات مالية معقدة أحدثت في آخر المطاف أزمة مالية
انتشرت عدواها عالميا سنة .2008 وهذا دليل آخر عن عمق المشكل الذي يمس هذه الصناعة خا