حظیت نظریة الاستثمار والتمویل باهتمام كبیر من طرف الاقتصادیین والخبراء المالیین لذلك ظهرت عدت دراسات حاولت إیجاد ومن بین هذه الدراسات، یعتبر نموذج تسعیر الأصول الرأسمالیة CAPM اللبنة الأولى في نماذج التسعیر بشكل عام وهو قائم على مجموعة من الفروض واستحدث في العام 1964 عن طریق ویلیام المجالات المالیة الأخرى من بینها دراسة جون لنتر Linter John عام 1965 ودراسة جان موسین Mossin Jan عام 1966 ، تم منح كل من ویلیام شارب وهاري ماركویتز ومیرتون میلر Merton وماهي أهم والأسس العلمیة التي تسمح بإبراز الإطار النظري العلمي لأول مساهمة علمیة، فیما تعلق والبحث في بعض الدراسات الأكادیمیة ذات وتبني نظریة محفظة الاستثمار على خمسة فروض رئیسیة، ص. 3:( - ینظر المستثمر لكل بدیل استثماري من منظور التوزیع الاحتمالي للعائد المتوقع خلال فترة 2.1 وتنشأ هذه المخاطر من مجموعة عوامل عامة ونظرا لأن جمیع الأسهم تتأثر سلبا أو إیجابا بهذه العوامل فإن المخاطر المنتظمة لا یمكن المنتظمة للورقة ومدى تأثیرها على عائد ومخاطر المحفظة التي تتضمن هذه الورقة، وأن منحنى المنفعة له یعكس وفي المقابل، إذا كان یفاضل بین بدیلین على ذات فإنه سیختار البدیل الأعلى عائدا. لإیرادات الأصل أو بشكل أكثر دقة عن طریق معرفة الانحراف المعیاري  لإیرادات هذا returnویرجع هذا الجزء الأخیر إلى الأحداث غیر المتوقعة events unanticipated ، ویمكن تقسیم مخاطر الاستثمار في الأصول المالیة إلى قسمین (حسین، ص. 456-466 :( المخاطر غیر المنتظمة: وتنشأ هذه المخاطر من مجموعة أحداث إضرابات العمال، ونظرا لأن هذه الأحداث تعتبر عشوائیة فإن تأثیرها على المحفظة یمكن التخلص یتضح من الشكل السابق اتجاه المخاطر الخاصة بالورقة (المخاطر غیر المنتظمة) إلى - المستثمر یستطیع الإقراض والاقتراض على أساس معدل العائد على الاستثمار الخالي كما أن لهذا النموذج تطبیقات لكل من الأصول الحقیقیة والمالیة. وینطلق هذا النموذج یتحملها المستثمر وهي المخاطرة المنتظمة (والتي تقاس عن طریق معامل البیتا  (لا ص. 33-34:( - یعتبر الاستخدام الأساسي لهذا النموذج هو حساب كلفة التمویل والتي تمثل في 2015, - إن المستثمر یختار المحافظ المالیة البدیلة على أساس العائد والمخاطرة وعلیه یقوم - الأصول المالیة قابلة للتجزئة، أي أن المستثمر یستطیع شراء أي كمیة من الأوراق - السوق مكونة من مجموعة مستثمرین یحاول كل واحد منهم تجنب المخاطرة وتعظیم المنفعة المتوقعة خلال نفس الفترة فیحاول كل مستثمر التقلیل من التباین خلال نفس الفترة؛ لأن قرار - تحدید العلاوة التي یجب تحصیلها مقابل تحمل المستثمر المخاطر المنتظمة. مخاطر النموذج (معامل بیتا  الـ CAPM :( إن العنصر المهم في نموذج تسعییر الأصول الرأسمالیة CAPM هو العلاقة بین مخاطر ویتم التعبیر عن هذه العلاقة بواسطة معامل البیتا  ویمكن قیاس معامل البیتا لأصل معین i ، = ௜ߚ ݅)ܸܱܥ ݅)ܸܱܥ ௠ܴܣܸ ݅)ܴܴܱܥ × مجـلة دراسات وأبحاث اقتصادیة للطاقات المتجددة (JoeRRe (108 ما سنراه فیما بعد (العامري، وبالاعتماد على التمثیل البیاني لمعادلة معدل العائد المطلوب Ŕ السوق، - إذا كان بیتا الأصل i1 : دل ذلك على أن مخاطر الأصل النظامیة أقل من مخاطر یتطلب حساب ثلاثة مؤشرات هي: - معدل العائد الخالي من المخاطر RF الذي عادة ما یتم التعبیر عنه بمعدل فوائد تعرف محفظة السوق بأنها المحفظة التي تتكون من مجموع أصول الشركات العاملة في المؤشرات المالیة الخاصة بها التي لا یمكن حسابها إلا بوجود محفظة سوق، الدول التي تمتلك أسواق مالیة سواء من طرف الهیئة المنظمة للسوق أو من قبل جهات المخاطر بالمعنى التقلیدي للمراجحة، وذلك هذه العملیة تؤدي إلى زیادة الطلب على الأصول مما یؤدي إلى ارتفاع أسعارها حتى تصل إلى قیمتها الحقیقیة، وهنا یزول الخلل وتنتهي عملیة المراجحة علیها یتداول سهم الشركة X عند وعلى رأس هؤلاء المشككین الذین ذهبوا إلى أبعد حد بلاك (1972(Black الذي اعتبر أن أذونات الخزینة لیست أوراق مالیة خالیة من المخاطر، وبالتالي یمكن استبدال هذا التعبیر بالاستثمار ذو المعامل بیتا المساوي Bellah, لا وهو ما سیتم مناقشته في الجزء الموالي: ستیفن روس Ross Stephen عام 1976 ، كبدیل عن نموذج تسعیر الأصول الرأسمالیة CAPM ، لیست كفؤة في نفس الوقت، m(COV ، ویمكن إثبات ذلك ریاضیا كما یلي: = ௠ߚ ویمكن أن نستنتج من الشكل أیضا بان معدل العائد المطلوب هو دالة متزایدة لمعامل بیتا 6 . ریاضیة خطیة بسیطة، المالیة وتحدید معدل العائد المطلوب وقیاس تكلفة التمویل، وفي ما یلي أهم هذه الانتقادات: - یعتبر النموذج ان المستثمرین یمكنهم أن یقترضوا ویقرضوا بنفس معدل العائد الخالي من المخاطر، ولكن الاقراض بمعدل فائدة خالي من المخاطر أمر واقعي ویمكن أن یتحقق هذاوا ٕ ن بعض الكتاب یضیفون مجموعة أخرى من الفروض تتمثل في الآتي: