لخّصلي

المتتبع للتعریفات السابقة، یجد أنها لم تزد على أن جعلت من سوق الأو ارق المالیة مكان یجتمع فیه المتعاملون، تعقد فیه مجموعة من المعاملات المالیة. ولكن أدى نمو شبكات ووسائل الاتصال إلى التقلیل من أهمیة التواجد في المقر المركزي لسوق الأوارق المالیة. وبالتالي سمحت بالتعامل خارج السوق من خلال شركات السمسرة المنتشرة في مختلف الدول.
ومن خلال ما سبق یمكن استخلاص النقاط التالیة حول سوق الأو ارق المالیة:

• أن سوق الأو ارق المالیة یستمد مفهومه من مفهوم السوق بشكل عام. - أنه یمثل الآلیة التي یلتقي من خلالها البائع والمشتري، بغض النظر عن المكان المادي للسوق. - یتم فیه التعامل على الأو ارق المالیة في إطار توفر شروط محددة، وفقا لقواعد ونظم معینة. - من الأركان الرئیسیة في سوق الأو ارق المالیة الوسطاء، وصناع السوق وقنوات الاتصال. 2. نشأة سوق الأو ارق المالیة
  ترجع كلمة بورصة نفسها إلى الاجتماعات التجاریة التي كانت تعقد في فندق قریب من مدینة بروج "Bruge" البلجیكیة، كان یملكه أحد أف ارد عائلة "فان دي بورص" " Van Der Bourse"، حیث كان یجتمع به في فندقه العدید من التجار وعملاء المصارف والوسطاء المالیین، وكانت الارتباطات تتم في شكل عقود وتعهدات، ثم تطورت لتشمل الت ازمات مستقبلیة قائمة على ثقة متبادلة بین طرفي عملیة المبادلة. ویعتبر المؤرخون سنة 1339 بمثابة السنة التي ولد فیها مفهوم البورصة، نسبة إلى عائلة الشخص السابق الذي كان یستقبل هؤلاء التجار ورجال الأعمال في فندقه. ویقول البعض أن الاجتماعات كانت تعقد أمام الفندق وأمام بیت هذه العائلة، وكان شعار هذا الفندق عبارة عن ثلاثة أكیاس للنقود "three purses" معلقة
  أمام باب الفندق، ومن ثم جاء الاسم "بورصة")5(.
  )5(- حسن حمدي، دلیلك إلى البورصة والأسهم وأسواق المال، دار الكتاب العربي، مصر: القاهرة، الطبعة الأولى، 2006، ص9. 3

محاضراتفيمقياس:الأسواقالمالية
بعد قیام الثورة الصناعیة أصبح إنتاج السلع یتطلب استثما ارت كبیرة تفوق المقدرة الفردیة،
مما أدى إلى إنشاء الشركات المساهمة، التي تقوم على أساس مشاركة عدد كبیر من المساهمین في ملكیة مشروع معین، ویقدمون له الأموال ویكتفون برسم السیاسة العلیا للشركة، دون التدخل في الإدارة التنفیذیة التي ینتخبها المساهمون. وتشجیعا لهؤلاء المساهمین على الاكتتاب في الأسهم والسندات، كان لابد من توفیر وسیلة مناسبة لتمكینهم من التصرف في هذه الأو ارق التي تثبت الملكیة في مشاریع قائمة ومنتجة، وبالتالي توفیر السیولة لهم في الوقت الذي یحتاجون فیه السیولة، فالأسواق المالیة المنتظمة هي نتیجة تطور اقتصادي، ففي بدایة المارحل الأولى للثورة الصناعیة كانت وحدات الإنتاج صغیرة وحاجاتها المالیة ضئیلة، والادخار لدى الأف ارد كان منخفضا، إضافة إلى ذلك لم تكن هناك مؤسسات متخصصة للاحتفاظ بمدخ ارت الأف ارد، وتوفیرها للمستثمرین عند الحاجة. ومع نمو الاقتصاد وزیادة الدخول، ظهرت مؤسسات تحاول الاستفادة من المدخ ارت، وتوظیفها في مجالات إنتاجیة، من هنا فان زیادة حجم المؤسسات والاستثمار أوجدت الحاجة لأسواق یتم عن طریقها إج ارء
الصفقات، وتمكین المستثمرین من بیع حصصهم أو زیادتها. نتیجة لنفس ظروف التطور التجاري والاقتصادي، ظهرت أسواق لتداول الأو ارق المالیة
في عدة دول أخرى كهولندا وبریطانیا والدانمارك خلال القرن السادس عشر والسابع عشر. وبعد أن بدأ یضمحل الدور الهام الذي لعبته مدینة بروج البلجیكیة ومرفأها في مجال التبادلات التجاریة والمالیة مع نهایة القرن ال اربع عشر، انتقل هذا الدور لمدینة أخرى تقع في شمال بلجیكا هي آنفرس التي تم فیها إنشاء أول بورصة عام 1536، وقد ازدت أهمیة البورصات في تعبئة المدخ ارت والموارد المالیة وخاصة في الدول ال أرسمالیة باعتبارها إحدى المتطلبات الأساسیة لتمویل ودعم الاقتصاد مما أدى إلى تعمیم وانتشار هذه الأسواق عبر معظم دول
العالم ولاسیما ال أرسمالیة. ظهرت في فرنسا أول بورصة للأوارق المالیة عام 1724 بموجب أمر ملكي، وفي
بریطانیا أنشئت بورصة لندن للأو ارق المالیة في عام 1776. واستقرت أعمال بورصات الأو ارق
4
محاضراتفيمقياس:الأسواقالمالية
المالیة في بریطانیا في أوائل القرن التاسع عشر في مبنى خاص أطلق علیه اسم Royal" "Exchange. أما فیما یتعلق بالبورصات الأوروبیة الأخرى وكذلك في الولایات المتحدة الأمریكیة، فلم تظهر إلا في نهایة القرن السابع عشر وبدایة القرن الثامن عشر، حیث یعتبر عام 1792 هو بدایة تنظیم أكبر بورصة في العالم وهي بورصة وول ستریت بنیویورك، وقد سمیت بذلك الاسم نسبة إلى شارع الحائط "Wall Street" )وهو الحائط الذي بناه الهولندیون آنذاك لحمایة قطعانهم(، وكذلك الحال بالنسبة لبورصة باریس الحالیة فقد تأسست في عام 1808)6(. وتم إنشاء بورصة طوكیو عام 1878، وبعدها شرعت الدول تباعا في إنشاء أسواق
الأو ارق المالیة على غ ارر البورصات العالمیة سالفة الذكر)7(.