لخّصلي

فى نياية ىذا الفصؿ يككف الطالب مممان بالعناصر التالية :

• مفيكـ المخاطرة كادارة أرس الماؿ . - عناصر أرس الماؿ . - مخاطر أسكاؽ الماؿ . - أىمية إدارة المخاطر . - إدارة المخاطر فى أسكاؽ الماؿ . - إدارة المخاطر أثناء التداكؿ أك الاستثمار . - آليات إدارة المخاطر فى شركات الأك ارؽ المالية . - كيؼ تبنى خطة متاجرة ناجحة . - بناء محفظتؾ . - إدارة مخاطر محفظتؾ .
  1-6 مقدمة :
  تعتبر إدارة المخاطر جزءا أساسيا مف التداكؿ كالاستثمار في الأسكاؽ المالية نن
  ميماكانتالاستارتيجيةأكالأسمكبالذميتبعوالمستثمر،فييتساعدعمىإدارة حجـ تعرضيـ لعدـ اليقيف كتقمبات الأسكاؽ غير المتكقعة .
  فكؿ إنساف معرض لممخاطر المختمفة منذ كلادتو، كالتي قد تككف عبارة عف أمارضأكحكادثأكأزماتماليةأكحتىنفسية،سكاءكنتفيمنزلؾأكتقكد سيارتؾ. كلذلؾ فقد تـ خمؽ بعض الحمكؿ التي مف شأنيا تقميؿ تأثير ىذه المخاطر
  عمى غارر خدمات التأميف كالحماية.


• 212-
  ككما ىك الشأف في الحياة بشكؿ عاـ، يتعرض المشاركون في الأسواق
  المالية لمعديد من المخاطر التي تختمؼ في طبيعتيا، كالتي قد تؤدم لتحقيؽ خسائر خلبؿمفطرؼالمتداكليف،فالأسكاؽدائمةالتقمب،كىكمايجعؿكجكداستارتيجية
  لإدارة المخاطر أم ار ضركريا.
  2-6 مفهوم المخاطرة وادارة أرس المال :
  يقصد بالمخاطرة: ىي حجـ الأمكاؿ المتكقع خسارتيا في الصفقة الكاحدة في حالة ما إذا سارت الصفقة عمى عكس المتكقع.
  كما يقصد بإدارة أرس الماؿ: ىك تحديد حجـ الأمكاؿ التي سيتـ استثمارىا في السكؽ مع كضب حجـ المخاطرة في الاعتبار تكاملب مع نظرة المتاجر التحميمية لمسكؽ.
  عممية إدارة أرس الماؿ تضمف لممتاجر البقاء في السكؽ محاف نظا عمى أرس مالو مع الحد مف الخسائر بقد الإمكاف، فبفرض أف أحد المتاجريف قاـ بالدخكؿ في صفقة بعدد كبير مف العقكد كلـ تسير الصفقة كفؽ رغبتو فالنتيجة ىي خسارة جزء كبير مف أرس مالو مما قد يدفعو إلى التيكر كالدخكؿ بعدد أكبر مف العقكد لتعكيض الخسارة
  إلى أف ينتيي بو الأمر لخسارة الحساب بالكامؿ.
  كعمى الجانب الآخر إذا فرضنا أف أحد المستثمريف لديو خطة لإدارة أرس الماؿ يعتمد عمييا في تنفيذ صفقاتو كأف حجـ المخاطرة 1-2% في الصفقة الكاحدة، فحتى مع الخسارة سيتمكف مف البقاء في السكؽ حتى مع تكارر الخسائر.
  تكمف أىمية حسف تفيـ المخاطرة كادارة أرس الماؿ في القدرة عمى كبب المشاعركعاطفيةالتفكيركسطظركؼكتقمباتالسكؽ،كفيـمايحفزغارئز الخكؼ كالطمع ككنيـ أىـ ما يتعرض لو المتاجر أثناء متابعة كتداكؿ الأسكاؽ
  المالية.
  أساسالإدارةالسميمةىكالتخطيطكالإلتازـ،لكفىذالايعنيأفنتحكؿ
  إلى ماكينات مبرمجة، فمف الميـ لممتاجر أف يككف عمى قدر مف المركنة - المقننة


• 213-
  ن
  ن
  كالمدركسة - كالقدرة عمى تغيير أساليبو كتجربة أسايب كأفكار جديدة، فالتعمـ كالتجربة كالممارسة المستمرة مف أىـ ركائز التخطيط الديناميكي المتكافؽ مع طبيعة تحركات السكؽ.
  تذكرأفالتجربةتدعـالخبرة،كتزيدالثقةممايساعدعمىتقميؿالتأثيارت العاطفية.
  3-6 عةاصر أرس المال: 1. إستخدام أمر وقف الخسارة:
  أحد أىـ الأدكات الفّعالة كالتي تمعب دكار ىاما في إدارة أرس الماؿ، فأمر
  كقؼ الخسارة يجنب المتاجر التحركات العنيفة في السكؽ كالتي قد تؤدم إلى ىلبؾ الحساب.
  تحديد أمر كقؼ الخسارة يكضع بعناية كفقنا لحجـ المخاطرة التي ُيمكف أف يتحمميا المتاجر فإذا تحرؾ السكؽ في الاتجاه المعاكس لصفقتؾ فإنؾ لف تخسر أكثر مما قمت بتحديده باستخداـ امر كقؼ الخسارة.

2. تحديد النسبة المعرضة لممخاطرة مف أرس الماؿ في الصفقة الكاحدة :%Risk
   كىي نسبة الأمكاؿ المعرضة لمفقداف مف الحساب في حالة خسارة صفقة كاحدة كالتي يمكف أف يتحمميا المتاجر.
   تختمؼ تمؾ النسبة مف متاجر إلى آخر، كلكف يفضؿ أف تككف النسبة كالتالي: %1 إلى لمتاجر المدل القصير. %3 المتاجر المدل المتكسط. لا تزيد عف 5% لمتاجرم المدل الطكيؿ.. فعمى سبيؿ المثاؿ: إذا كاف حجـ الحساب 10,000$ كقد قمت بتحديد نسبة المخاطرة 2% إذا فإف
   حجـ الأمكاؿ المعرضة لمخسارة تحسب كالتالي:

• 214-
  حجـ الأمكاؿ المعرضة لمخسارة = ((النسبة المحددة ÷ 100) × حجـ الحساب) حجـ الأمكاؿ المعرضة لمخسارة = ((2 ÷ 100) × 10000 دكلار) = 200 دكلار.

3. تحديد عقود التداول بةا ًء عمى حجم الأموال المعرضة لممخاطرة :Lot Size
   يتـ تحديد حجـ العقكد بنا نء عمى حجـ الأمكاؿ المعرضة لممخاطرة كلكف عميؾ أكلان أف تحدد ما ىك عدد نقاط كقؼ الخسارة، كمنو يمكنؾ تحديد حجـ عقكد التداكؿ كالتالي:
   عدد العقكد = حجـ الأمكاؿ المعرضة لممخاطرة ÷ (عدد نقاط كقؼ الخسارة × قيمة النقطة )
   عدد العقكد = 200 دكلار÷ ( 50 نقطة × 10 دكلا ارت قيمة النقطة ) = 0.4 عقد قياسي = 4 عقكد مصغرة.
   يمكنؾ الاستعانة بػ حاسبة المخاطرة (عقكد) الخاصة بالمتداكؿ العربي


4. م ارعاة ةسبة العائد إلى المخاطرة (:)Reward Risk
   كىي النسبة بيف الربب كالخسارة في الصفقة الكاحدة، بفرض أنؾ قمت بدخكؿ صفقة بعقد قياس ككاف أمر كقؼ الخسارة 20 نقطة =200 دكلار كىدؼ الصفقة 40 نقطة = 400 دكلار، فتككف نسبة العائد إلى المخاطرة كالتالي:
   400 ÷ 200 = 2
   إذف الربب المتكقع مف الصفقة ىك ضعؼ الخسارة 2:1.
   فعمى سبيؿ المثاؿ إذا كاف أرس ماؿ أحد النتاجريف 10,000 دكلار ككانت نسبة أرباحة في 10 صفقات متتالية 40% إذا فبتحديد نسبة العائد لممخاطرة يككف الكضع كالتالي:
   النسبة 1:1 = (200 دكلار × 4 صفقات ناجحة) - (200 دكلار × 6 صفقات خاسرة) = خسارة 400 دكلار.

• 215-
  النسبة 2:1 = (400 دكلار × 4 صفقات ناجحة) - (200 دكلار × 6 صفقات خاسرة) = ربب 400 دكلار.
  النسبة 3:1 = (600 دكلار × 4 صفقات ناجحة) - (200 دكلار × 6 صفقات خاسرة) = ربب 1200 دكلار.
  فعمى الرغـ مف كبر نسبة الخسائر مف المجمكع الكمي لمصفات إلا أف نسبة العائد إلى المخاطرة تعكض ىذه الخسارة كمع إرتفاع نسبة الربب إلى العائد تزداد كمية الأرباح. أفضؿ نسبة بيف العائد كالخسارة ىي 3:1 كيجب أف لا تقؿ عف 2:1 ككمما
  استطمعت تكبير نسبة الربب إلى المخاطرة كمما كاف أفضؿ
  4-6 مخاطر أسواق المال :
  حسابات عديدة تدكر في أذىاف الكثيريف قبؿ اتخاذ خطكات مرتبطة باستثمار أمكاليـ في أسكاؽ الماؿ؛ تخكفان مف المخاطرة بيا كخسارتيا في أم كقت.
  كعادةمايقعالبعضفيفخإساءةتقديرأكفيـالمخاطرةكاستارتيجياتيابأسكاؽ الماؿ، ما يحرميـ مف استثمار فكائض أمكاليـ بدافع الخكؼ، أك خسارة أمكاليـ مف خلبؿ اتباع استارتيجيات غير كاضحة.
  كتؤثر حالة "عدـ اليقيف" التي يشيدىا الاقتصاد العالمي في ضكء ما يشيده
  مف تحديات كاسعة، عمى تكجيات الناس الاستثمارية، كتبعان لذلؾ، يفضؿ البعض الابتعاد عف المخاطرة في البكرصة، لصالب القطاعات الأكثر أمانان بالنسبة ليـ
  الممثمة في الأصكؿ، مثؿ العقاارت، إضافة إلى الذىب لتجنب المخاطر.
  وتةشأ المخاطر في أسواق المال من خلال عاممين رئيسيين:
  أولاً: المخاطر المرتبطة بالسكؽ عمكمان، كالتي يطمؽ عمييا المخاطر النظامية، كالتي ُيمكف التعامؿ معيا مف خلبؿ اتباع استارتيجيات مدركسة عبر فيـ دقيؽ لمسكؽ.


• 216-
  ثاةياً:المخاطرغيرالمنتظمة،كىيالمرتبطةبحالاتالرككدأكالاضطاربات السياسية كالتغير في أسعار الفائدة كالتطك ارت الجيكسياسية كغير ذلؾ.
  كذلؾ بخلبؼ المخاطر المرتبطة بأسيـ كشركات بعينيا، طبقنا لحالة كؿ شركة كأدائيا المالي كظركؼ القطاع العاممة فيو كتأثره بالتطك ارت ذات الصمة.
  تذبذب الأسعار
  إف التذبذب في الأسعار مف العكامؿ الأساسية التي تجعؿ المستثمريف أكثر عرضة لممخاطرة.
  كما أف "الاختيار الخاطئ" للؤسيـ كالشركات التي يتـ الاستثمار فييا مف الإشكاليات التي ترفع سقؼ المخاطرة.
  ك"قميؿ مف المستثمريف ممف لدييـ القدرة عمى المخاطرة بشكؿ كاسع كتحمؿ تبعاتيا،الشغؿالشاغؿلممستثمريف-لاسيماخلبؿفتارتعدـاليقيفالاقتصادم- استثمار فكائض أمكاليـ في أدكات تمنحيـ عائدان مضمكنان نسبينا."
  كما أنو في الكقت الذم تتعرض فيو أسكاؽ الماؿ لمكجات مف الصعكد
  كاليبكط، كبما يدفع لتحمي المتعامميف بركح المخاطرة، إلا أف ذلؾ يتعيف معو كضع تقدي ارت مبنّية عمى أساس عممي دقيؽ (تحميؿ مالي كفني للؤسيـ كالشركات مع الأخذ في الاعتبار العكامؿ الاقتصادية العامة، مف خلبؿ المختصيف المالييف) كبما
  يساعد المستثمريف عمى اتخاذ قارارت إيجابية في ىذا السياؽ.
  كترتفع نسب المخاطرة في الأسكاؽ الي ّشة، بينما تقؿ كمما كانت السكؽ قكية
  كمبنية عمى أساس سيكلة قكية"، مكضحة في الكقت نفسو أف "أسكاؽ الماؿ في عديد مف المناطؽ تفتد الدعاية الإيجابية، بينما ترسخ الأفلبـ القديمة في أذىاف الكثيريف
  فكرة الربط بيف البكرصة كخسارة الماؿ."
  كحكؿاستارتيجياتالمخاطرةفيأكقاتالرككدكالانكماشالاقتصادم،تنصب،بما يمي:
   أف يتداكلكا بالفائض مف أمكاليـ فقط (دكف المخاطرة ببيع أصكؿ قائمة خاصة بيـ) .


• 217-
   اختيار الأسيـ كالشركات عمى أساس قكم كسميـ (بالاستعانة بالمحمميف المختصيف في الشركات) .
   الاستثمار في أسيـ ماركزىا المالية قكية.  التركيز عمى "القطاعات الدفاعية" أم القطاعات التي تُبدم قدرة عمى مقاكمة
  الصدمات الاقتصادية، كلا يتكقؼ الطمب عمييا مثؿ قطاع الأغذية كالمشركبات، أك قطاعات الرعاية الصحية كالأدكية أك التشييد كالبناء.
   تحديدحدكدلممكسبكالخسارةضمفاستارتيجيةالمخاطرة.
  كما أف الاستثمار في أسكاؽ الماؿ لو م ازيا فريدة، غير متكفرة بالاستثمار في
  الأصكؿ التي تُعد مخزف قيمة كالعقا ارت كالذىب، كىي إمكانية الحصكؿ عمى السيكلة في أم كقت ببيع الأسيـ لحظيان.
  تةويع المحفظة
  إضافة إلى ما سبؽ أىمية "التنكيع" في المحفظة الاستثمارية، لجية عدـ تكجيو
  المحفظة في قطاع كاحد أك شركة كاحدة، مشي ار في تصريحات خاصة لمكقع ن
  "اقتصاد سكام نيكز عربية" إلى أىمية العمؿ عمى نشر الثقافة الاستثمارية في الأسكاؽ التي تعاني مف غياب تمؾ الثقافة، الأمر الذم مف شأنو تنشيط تمؾ الأسكاؽ كتعزيزىا.
  فالبكرصة عادة ما تفتقر في بعض الأسكاؽ الناشئة إلى التسكيؽ الجيد كالتركيج للؤسيـ، كخمؽ ثقافة استثمارية كاضحة، تكضب حدكد كاستارتيجيات المخاطرة كالتعامؿ مع الأسكاؽ."
  كما أف "أم استثمار بو شكؿ مف أشكاؿ المخاطرة، كاف كاف بنسب متفاكتة..الأزمةالحقيقيةتكمففيتأثيرالمخاطرةعمىخكضالتجاربكالاستمارر فييا"، منكىان أف أسكاؽ الماؿ ذات م ازيا استثمارية ميمة، كأف تحمي المستثمر بثقافة استثمارية حقيقية مبنية عمى أسس مدركسة مف شأنو المساعدة عمى تحقيؽ أقصى
  استفادة مف الأسكاؽ.


• 218-
  ةصائح ثميةة
  كفي ىذا السياؽ، كضع تقرير نشره مكقع Investopedia مجمكعة مف النصائب أيضان لمتعامؿ مع مخاطر السكؽ، سكاء المخاطر النظامية المرتبطة بالأسكاؽ نفسيا، أك المخاطر المتعمقة بأثر تطكارت السياسة النقدية كالمالية ككذلؾ
  التطك ارت الجيكسياسية كغير ذلؾ، عمى النحك التالي:
   ارقب أسعار الفائدة: لإدارة مخاطر أسعار الفائدة ، انتبو إلى السياسة النقدية ككف مستعدان لتحكيؿ استثما ارتؾ لحساب تغي ارت أسعار الفائدة. عمى سبيؿ
  المثاؿ ، إذا كنت تستثمر بكثافة في السندات كأسعار الفائدة آخذة في الارتفاع، فقد ترغب في تعديؿ استثماارتؾ لمتركيز عمى السندات قصيرة
  الأجؿ.  حافظ عمى السيكلة: عندما تككف الأسكاؽ متقمبة ، قد تكاجو مشكمة في بيع
  أكشارءأصؿضمفالنطاؽالسعرمالخاصبؾ،خاصةعندماتحتاجإلى الخركج مف مركز عمى عجؿ. إذا كانت السكؽ تنيار، فقد تككف السيكلة صعبة بغض النظر عف نكع الأسيـ التي تشترييا. كمع ذلؾ، في ظؿ ظركؼ أكثر طبيعية ، يمكنؾ الحفاظ عمى السيكلة الخاصة بؾ عف طريؽ التمسؾ بالأسيـ ذات التكمفة المنخفضة (تكمفة الصفقة ليذا السيـ)
  لتسييؿ التداكؿ.  الاستثمار في القطاعات الصمبة: تميؿ بعض الصناعات إلى الأداء الجيد
  حتى عندما يككف الاقتصاد الكمي فقي ار. لا ي ازؿ الناس بحاجة إلى إشعاؿ ن
  الأضكاء (قطاع الكيرباء) كما ازلكا بحاجة إلى تناكؿ الطعاـ (قطاع الأغذية كالمشركبات)، كما ازلكا بحاجة إلى كرؽ التكاليت كمعجكف الأسناف.. إلخ، مف خلبؿالاحتفاظببعضأمكالؾفيالسمعالأساسية،لايازؿبإمكانؾرؤية
  العكائد في فترة الرككد.  فكر عمى المدل الطكيؿ: يتأثر المتداكلكف عمى المدل القصير بدرجة أكبر
  بالتقمبات.


• 219-
  5-6 أهمية إدارة المخاطر :
  تعد إدارة المخاطر ميمة لأنيا تساعدؾ في التخفيؼ مف المخاطر المحتممة
  التي قد تتعرض ليا محفظتؾ الاستثمارية، كالحد مف الخسائر التي قد تتعرض ليا استثماارتؾ، كبالتالي الحفاظ عمى أرس مالؾ كالبقاء في السكؽ لأطكؿ فترة ممكنة.
  كمف الميـ جندا استخداـ است ارتيجيات إدارة المخاطر عند الاستثمار كالتداكؿ
  في الأسكاؽ المالية عمى اختلبفيا. تعد إدارة المخاطر أم ار ضركريا لمساعدتؾ في
  ن
  عمى تفادم الخسائر الفادحة كالحد مف تأثير تقمبات الأسكاؽ عمى محفظتؾ المالية.
  ن
  كتتـ صياغة استارتيجية إدارة المخاطرحسب كؿ مستثمر، كأسمكبو في التداكؿ،كأىدافوكنسبةالمخاطرةالتييستطيعتحمميا.استارتيجيةإدارةالمخاطر تتحدد حسب ظركؼ كؿ متداكؿ. ضع في اعتبارؾ نكعية الأصكؿ التي تستثمر فييا، كالمبمغ الذم يمكنؾ تحمؿ خسارتو، كمدة الاحتفاظ بصفقاتؾ كأسمكب التداكؿ
  الذم تريد استعمالو.
  6-6 إدارة المخاطر في أسواق المال
  تعد إدارة المخاطرة ميمة لمغاية لكافة المشاركيف في أسكاؽ الأكارؽ المالية عمى اختلبؼ طبيعتيـ كأىدافيـ، بسبب طبيعة الأسكاؽ التي تتميز بالتقمبات المستمرة كعدـ إمكانية تكقع الحركة المستقبمية للؤسعار.
  كادارة المخاطر ىي عممية تحديد كتحميؿ كتصنيؼ المخاطر المحتممة التي
  يمكف أف تكاجو المستثمر خلبؿ العممية الاستثمارية، كاتخاذ التدابير المناسبة لتقميميا أك الحد مف تأثيرىا. إنو عنصر حاسـ في الاستثمار الناجب لأنو يساعد المستثمريف
  عمى اتخاذ قارارت مستنيرة كتجنب أك تخفيؼ الخسائر المحتممة.
  كىناؾ ثلبثة عكامؿ رئيسية يجب مارعاتيا عند تنفيذ استارتيجيات إدارة
  المخاطر الفعالة في أسكاؽ الماؿ:


• 220-
  أ. المعرفة :تساعد المعرفة الشاممة بالأدكات المالية كالأسكاؽ في تقميؿ التعرض لمخاطر غير معركفة .مف خلبؿ مكاكبة اتجاىات السكؽ كفيـ أنكاع المخاطر المرتبطة بكؿ أصؿ مالي، بحيث يمكف لممستثمريف اتخاذ ق ار ارت
  حكيمة كتجنب ارتكاب أخطاء مكمفة . ب.نسبة التركيز: مف الضركرم تجنب التركيز عمى صفقة كاحدة فقط كتكزيع
  المخاطر عمى فئات أصكؿ متعددة. فبيذه الطريقة، يمكف لممستثمريف تقميؿ تأثير أم استثمار عمى محفظتيـ الاستثمارية الإجمالية .
  ج. فئات الأصكؿ :يمكف أف يساعد تنكيع المحفظة الاستثمارية مف خلبؿ فئات أصكؿ متنكعة كغير متاربطة فيما بينيا في إدارة أفضؿ لممخاطر. مف خلبؿ الاستثمار في أنكاع مختمفة مف الأصكؿ، مثؿ الأسيـ كالسندات كالعملبت الأجنبية كالسمع، يمكف لممستثمريف تقميؿ حجـ المخاطر في محفظتيـ كربما
  زيادة عائداتيـ عمى المدل الطكيؿ.
  7-6 إدارة المخاطر أثةاء التداول أو الاستثمار
  يتضمفالتداكؿشارءكبيعالأصكؿالماليةعمىمدلفتارتقصيرةلتحقيؽ الربب،بينمايركزالاستثمارعمىشارءالأصكؿالماليةكالاحتفاظبيالفتارتطكيمة مف الزمف.
  يستخدـالمتداكلكفالارفعةالماليةلتضخيـالعكائدمايؤدملزيادةالمخاطر، بينما يقكـ المستثمركف بالتنكيع لتقميؿ المخاطر كقبكؿ الخسائر المؤقتة لتحقيؽ مكاسب عمى المدل الطكيؿ .بشكؿ عاـ، يعتبر التداكؿ أكثر خطكرة بسبب الطبيعة
  قصيرةالمدلللبستارتيجيةكاستخداـالارفعةالمالية.
  1-7-6 فيما يمي بعض الاست ارتيجيات التي تستعمل في إدارة المخاطر: أ. است ارتيجية طويمة المدى
  يمكف أف يساعد استخداـ استارتيجية طكيمة الأجؿ في إدارة المخاطر. ىذه
  الاستارتيجية ىي كاحدة مف أكثر أساليب الاستثمار شيكنعا. فمف خلبؿ ىذه


• 221-
  الاستارتيجية،يقكـالمستثمربشارءأصكؿماليةكالاحتفاظبيالسنكاتطكيمة، لتحقيؽ عكائد ثابتة بمركر الكقت. يساعد ىذا النيج المستثمريف عمى تجنب التقمبات كالتارجعات التي تعرفيا الأسعار في الأسكاؽ عمى المدل القصير.
  ب. الاةتظام في الاستثمار
  يقكـالمستثمرباستثمارمبمغثابتمفالماؿعمىفتارتمنتظمة،كؿشير أك 3 أشير عمى سبيؿ المثاؿ. يمكف لممستثمر تقميؿ تأثير تقمبات السكؽ كالاستفادة مف ت ارجع الأسعار. يم ّكف ىذا النيج المستثمريف مف تجنب إغ ارء الش ارء أك البيع
  بنا نء عمى تقمبات السكؽ كالتركيز عمى إمكانات النمك عمى المدل الطكيؿ.
  ج. تةويع المحفظة
  تنكيع المحفظة ىك أسمكب لإدارة المخاطر يتضمف الاستثمار في مجمكعة متنكعةمففئاتالأصكؿ،مثؿالأسيـكالسنداتكالعقاارتكالسمعكالفكركس.تكمف الفكرةكارءالتنكيعفيأنومفخلبؿتكزيعاستثماارتؾعبرفئاتأصكؿمتعددة، يمكنؾ تقميؿ تأثير أداء أم أصؿ منفرد عمى محفظتؾ الإجمالية. يمكف أف يساعد التنكيع المستثمريف عمى تحقيؽ معدؿ عائد أكثر اتساقنا بمركر الكقت كتقميؿ
  المخاطر.
  د. التحوط
  ىك أسمكب آخر لإدارة المخاطر، خاصة بالنسبة لممستثمريف المعرضيف
  لتقمبات السكؽ .يشمؿ التحكط الاستثمار في الأدكات المالية المصممة لمحد مف مخاطر الاستثماارت، عمى غارر المشتقات المالية مثؿ العقكد الآجمة كعقكد
  الخياارت.
  عمىسبيؿالمثاؿ،يمكفلممستثمرالذميشعربالقمؽإازءانخفاضمحتمؿفيقيمة سيـمافيمحفظتو،شارءخياارتالبيععمىنفسالسيـلمحدمفخسائرهالمحتممة في حالة ت ارجع سعر السيـ. يمكف أف يككف التحكط معقندا لممستثمريف المبتدئيف،
  كلكنو يعد كسيمة فعالة لحماية الاستثماارت في الأسكاؽ المتقمبة.
  هـ. وقف الخسارة وجةي الأرباح


• 222-
  كقؼ الخسارة كجني الأرباح ىما نكعاف مف الأكامر التي يمكف استخداميا
  لإدارة المخاطر أثناء التداكؿ في الأسكاؽ المالية. أمر كقؼ الخسارة ىك أمر لبيع أصؿ ما إذا انخفض إلى ما دكف سعر معيف، مما يحد مف الخسارة المحتممة. مف ناحية أخرل، فإف أمر جني الأرباح ىك أمر لبيع أصؿ مالي إذا كصؿ إلى سعر معيف محدد مسبقنا بيدؼ الاحتفاظ بالأرباح المحققة في الصفقة. يمكف أف تساعد أنكاعالأكامرىذهالمتداكليفعمىالتحكـفيحجـالمخاطركتجنباتخاذقارارت
  بناء عمى العاطفة.
  و. قواعد مفروضة ذاتًيا
  القكاعد المفركضة ذاتنيا ىي قكاعد يضعيا المتداكلكف كالمستثمركف لأنفسيـ لإدارة المخاطر .عمى سبيؿ المثاؿ، يمجأ الكثير مف المتداكليف لقاعدة 1٪، أم أنو لا ينبغي المخاطرة بأكثر مف 1٪ مف محفظتيـ في أم صفقة تداكؿ كاحدة. مف خلبؿ اتباع القكاعد المفركضة ذاتنيا، يمكف لممتداكليف كالمستثمريف تجنب اتخاذ ق ار ارت متسرعة كادارة مخاطرىـ بطريقة منضبطة. يمكف أف تساعد القكاعد المفركضة ذاتنيا
  المستثمريف عمى التركيز عمى أىدافيـ الاستثمارية طكيمة الأجؿ.
  ىذه القاعدة مفيدة جندا لممتداكليف عمى المدل القصير، الذيف يبحثكف عف تقمبات كبيرةفيالأسعارللبستفادةمنيا،كغالنبامايستخدمكفالارفعةالمالية،كىكما يعرضيـ لخطر خسارة الكثير مف الأمكاؿ. لذلؾ، فإف كضع حدكد لحجـ الصفقات
  المفتكحة كالخسارة المسمكح بيا ىك أمر يحد بشكؿ كبير مف الخسائر المحتممة.
  8-6 آلية إدارة المخاطر في شركات الأو ارق المالية:
  تعتبر آلية إدارة المخاطر في شركات الأكارؽ المالية جزءا أساسيا في الإدارة نن
  الاستارتيجية لدل شركات الأكارؽ المالية، لذلؾ يجب أف تشتمؿ عمى الجكانب الرئيسية التي تمكف الشركة مف تحديد كتحميؿ كقياس كتقييـ المخاطر كادارتيا كآليات متابعتيا بالشكؿ السميـ بما يضمف الحماية منيا.


• 223-
  كفقنا لما جاء في الكتاب السادس (السياسات كالإج ارءات الداخمية لمشخص
  المرخص لو) مف اللبئحة التنفيذية لقانكف إنشاء ىيئة أسكاؽ الماؿ كتنظيـ نشاط الأكارؽ المالية، يجب أف تتضمف سياسة إدارة المخاطر في شركات الأكارؽ المالية
  عمى الآلية المتبعة لإدارة المخاطر كالمتمثمة في الآتي:
  أولاً :مخاطر الائتمان
  كىي المخاطر المحتممة مف التعرض لفشؿ الطرؼ المقابؿ في الكفاء بالتازماتو،فيجبعمىالشركةكضعالسياساتكالإجارءاتالتيتحددكيفيةقياـ الشركة بإدارة مخاطر الائتماف ضمف إطار نظـ إدارة المخاطر، عمى أف يتـ تحديد حدأقصىلمقدارالتعرضلجيةكاحدةكتقييموبشكؿدكرمكشرحالإجارءات
  المتبعة في حالة الكصكؿ إلى ىذا الحد.
  ثاةًيا :مخاطر السوق
  كىي المخاطر المحتممة مف التعرض لتقمبات القيمة السكقية للؤصكؿ، فيجبعمىالشركةكضعالسياساتكالإجارءاتالتيتحددكيفيةقياـالشركةبإدارة مخاطر السكؽ التي تتعرض ليا في الظركؼ المختمفة كالطرؽ المتبعة في قياس ىذه
  المخاطر.
  ثالثًا :مخاطر السيولة
  كىي المخاطر المحتممة مف عدـ تكفر الأمكاؿ النقدية اللبزمة لمكفاء بالتازماتشركةالأكارؽالماليةعنداستحقاقيا،فيجبعمىالشركةكضعالسياسات كالإجارءاتالتيتحددكيفيةقياـالشركةبإدارةمخاطرالسيكلةالتيتتعرضليا كطرؽ إدارة السيكلة التي تمكنيا مف التعامؿ مع ىذه المخاطر في الظركؼ غير
  المتكقعة.
  اربًعا :مخاطر العمميات
  كىي المخاطر المحتممة مف فشؿ الأنظمة المالية أك الإدارية أك التقنية أك الأخطاءالبشرية،فيجبعمىالشركةكضعالسياساتكالإجارءاتالتيتحددكيفية


• 224-
  قياـ الشركة بإدارة مخاطر العمميات التي تتعرض ليا كتصنيفيا كفقنا لطبيعة عمؿ الشركة.
  خام ًسا : تحديد الطرق المتبعة في قياس المخاطر المختمفة
  كىي تمؾ المخاطر التي تتعرض ليا الشركة كطرؽ تصنيفيا كالسياسات كالإجارءاتالمتبعةلإدارتيا.
  كيجب عمى مسؤكؿ إدارة المخاطر في الشركة أف يرفع تقرينار إلى مجمس
  الإدارة يتعمؽ بالمخاطر كؿ ستة أشير مع تزكيد ىيئة أسكاؽ الماؿ بنسخة منو، كعمى مجمس الإدارة أف يقكـ بإبلبغ الييئة فكر حصكؿ أم تجاكز لنظـ إدارة المخاطركشرحالإجارءاتالتيسيتـاتباعيالمتعامؿمعيا،كيتحمؿمجمسالإدارة مسؤكليةاعتمادالسياساتكالإجارءاتالداخميةلإدارةمخاطرالشركةبمايضمف تحديد جميع ىذه المخاطر كتصنيفيا كادارتيا كالرقابة المستمرة عمييا بالشكؿ
  المطمكب
  9-6 بةاء محفظتك :
  عندما تعرؼ لماذا يتكجب عميؾ الاستثمار، فمف الضركرم أف تتعمـ كيفية
  إةشاء محفظة متةوعة تستفيد من مجموعة فئات الأصول المتاحة لك .ذّكر نفسؾ بأنكاع الأصكؿ كالمستثمريف المختمفة أدناه.
  يتضمف إنشاء محفظة استثمارية متكازنة تكزيع أرس الماؿ الخاص بؾ بيف
  الأدكات المالية المختمفة، مع الأخذ بعيف الاعتبار ظركؼ السكؽ العامة، ككذلؾ تحممؾ المخاطر كأىدافؾ الاستثمارية العامة.
  الأسهم
  الأسيـ ىي نكع مف الأكارؽ المالية التي تمنب أصحابيا حصة في ممكية شركة. لقد حقؽ سكؽ الأسيـ مكاسب طكيمة الأجؿ تاريخيان، لكف سعر السيـ قد يتأثر بأحداث خاصة بالشركة كبأحدا بث السكؽ العامة.
  صةاديقETF


• 225-
  الصناديؽ المتداكلة في البكرصة )ETFs( ىي مجمكعة مف الأسيـ
  كالسندات التي يمكف أف تكفر لؾ الكصكؿ إلى عدة أسكاؽ، كبالتالي زيادة تنكبع محفظتؾ.
  السمع
  السمع ىي المكارد الطبيعية أك المنتجات الزارعية التي يمكف استخداميا في إنتاجبضائعمعقدةأكثر.غالنبامايتـشارؤىاكبيعيامفقبؿالمستثمريفبسبب انخفاض ارتباطيا بالأسيـ كالحصص.
  المؤش ارت
  تتبعالمؤشارتأداءمجمكعةمفالأصكؿفيتجارةكاحدة.يجبألايتأثر
  المؤشر بشكؿ كبير بتحركات أسعار الأصكؿ الفردية، كلكف قيمتو ستتأرج ُب عادةن بما يتماشى مع مشاعر المستثمر العامة.
  الفوركس
  ينطكم تداكؿ الفكركس عمى تبادؿ عممة مقابؿ أخرل، بيدؼ الاستفادة مف تغير أسعار الصرؼ .يمكف تداكؿ أزكاج العملبت بكميات صغيرة مف أرس الماؿ، كلكف ىناؾ الكثير مف المخاطر المرتبطة بذلؾ.
  العملات المشفرة
  العملبت المشفرة ىي عملبت رقمية تعتمد عمى تقنية البمككشيف .عمى الرغـ مف أنيا غير منظمة، فإف العملبت المشفرة آمنة كليا قيمة .كمع ذلؾ، فإف أسعارىا متقمبة جندا بطبيعتيا!
  استثما ارت الدخل الثابت
  تشمؿاستثماارتالدخؿالثابتعادةالسنداتالحككميةكسنداتالشركات، كشيادات الإيداع كبعض الصناديؽ .غالبان ما يتـ تداكؿ أصكؿ الدخؿ الثابت لمكازنة الأصكؿ الأخرل ذات المخاطر الأعمى، مثؿ الأسيـ.
  أةواع المستثمرين


• 226-
  يجب أف تككف دكرة “إنشاء محفظتؾ” قد عممتؾ أي نضا عف أنكاع المستثمريف المختمفة، حيث يحاكؿ المستثمركف النشطكف التغمب عمى السكؽ كالمستثمريف السمبييف في محاكلة لتتبع أدائو العاـ .بالإضافة إلى ذلؾ، ستككف قد تعممت أي نضا
  الفرؽ بيف مستثمرم القيمة، كالنمك، كالدخؿ، كالمؤشر كالزخـ.
  10-6 إدارة مخاطر محفظتك
  تعتبرإدارةالمخاطرمفبيفأىـالمياارتالتييجبعمىكؿمستثمر
  كمتداكؿ الإلماـ بيا، فمف خلبليا يمكف لممستثمريف حماية محافظيـ المالية كالحد مف أم خسائر محتممة، فالأسكاؽ تتضمف العديد مف المخاطر التي قد تكبد المستمريف
  خسائر .
  تعد إدارة المخاطر جاننبا أساسنيا مف التداكؿ كالاستثمار في الأسكاؽ المالية ميماكانتالاستارتيجيةأكالأسمكبالذميتبعوالمتداكلكف،فييتساعدعمىإدارة حجـ تعرضيـ لعدـ اليقيف كتقمبات الأسكاؽ غير المتكقعة. يمكف أف تساعد التقنيات المكضحةفيىذاالمقاؿ،مثؿاستخداـاستارتيجيةطكيمةالأجؿ،كالتنكيع،كالتحكط، كأكامر كقؼ الخسارة كجني الأرباح، كالقكاعد المفركضة ذاتنيا، في إدارة المخاطر في
  السكؽ المالية.
  مف خلبؿ اعتماد ىذه الأساليب، يمكف لممستثمريف كالمتداكليف تجنب الخسائر
  الكبيرة كحماية استثماارتيـ مف تقمبات السكؽ، كبالتالي حماية أرس ماليـ كزيادة احتمالات نجاحيـ في تحقيؽ العكائد عمى المدل الطكيؿ.
  11-6 كيف تبةي خطة متاجرة ةاجحة؟
  بعد التعرؼ عمى مفيكـ المخاطرة كعناصر أرس الماؿ لابد مف دمجيا
  كتكامميا معا بالشكؿ الذم يخمؽ خطة متاجرة محكمة تمكننا مف التداكؿ بآماف في السكؽ، كيتـ ذلؾ مف خلبؿ اربعة خطوات مهمة ومتتالية:


• 227-
  أولاً:
  ينبغي أف يحدد المتاجر طبيعة متاجرة ىؿ ىي قصيرة المدل أـ متكسطة المدل أـ طكيمةالمدللتحديدالإطاارتالزمنيةالتيسيتـالتحميؿعميياكاختيارالصفقات المناسبة، كفيما يمي أحد أكثر التصنيفات شيكعا بيف المتاجريف، كالتي ستساعدؾ في
  تحديد طبيعتؾ كمتاجر..
  المتاجر طكيؿ المدل :swing Traderعمى إطار الأربع ساعات، كيمكف الاستعادنة بإطار اليكمي لتحديد الاتجاه كيتـ تقييـ أداء المتاجرة كؿ ربع سنة أم كؿ ثلبثة شيكر
  المتاجر متكسط المدل :Day Traderعمى إطار الساعة أك النصؼ ساعة كيمكف الاستعانة بإطار الأربعة ساعات لتحديد الاتجاه العاـ
  يتـ تقييـ أداء المتاجرة بشكؿ شيرم
  المتاجر قصير المدل :Intraday Traderعمى الإطا ارت الزمنية مف الربع ساعة كالأقؿ كيتـ تقييـ أداء المتاجرة اسبكعنيا
  الفائدةمفتقييـأداءعمميةالمتاجرةىيتحديدأكجوالقصكرفياستارتيجيةالتداكؿ، كمدم جدكل عممية المتاجرة بشكؿ عاـ، حتى نستطيع تلبفي الأخطاء المكجكدة كتحسيف أداء التداكؿ في السكؽ.
  ثاةيا:
  كضع نسبة لممخاطرة ككؿ خلبؿ فترة التقييـ كحد أقصى لمخسارة، كأكثر تمؾ النسب شيكعا:
  المتاجر طكيؿ المدل مف 20% إلى 25% إجمالي مخاطرة خلبؿ ثلبثة أشير. المتاجر متكسط المدل 10% إلى 15% خلبؿ شير. المتاجر قصير المدل 5% إلى 10% خلبؿ الأسبكع.. ثالثاً:


• 228-
  تحديد نسبة المخاطرة لمصفقة الكاحدة بحيث تككف حكلي 10% مف النسبة المعرضة خلبؿ فترة التقييـ:
  المتاجر طكيؿ المدل 2.5% إلى 3% في الصفقة المتاجر متكسط المدل %1.5 إلى 2% في الصفقة المتاجر قصير المدل 1% في الصفقة مع الكضع في الاعتبار أف الصفقة التي تتجاكز مخاطرتيا النسب المقررة لا يتـ
  دخكليا.
  اربعاً:
  تحديد نسبة العائد لممخاطرة بحيث لا تقؿ عف 1:2
  كمفىناينبغيعمىالمتاجرالإلتازـيقكاعدكقكانيفخطتوفيإدارةأرس الماؿ ميما كانت مغريات السكؽ حتى كلك أدل بو الأمر إلى الخسارة المتتالية فالتقييـ المكسمي ىك الذم سيحدد مدل كفائة خطتو لإدارة أرس الماؿ.


• 229