Lakhasly

سبوع المقبل: قد يكون تحرك الأسعار أكثر أهمية من البيانات، الأسعار والتي بدا أنها ساعدت في تغذية تعافي الفرنك السويسري واليوان الصيني، كان سوق المشتقات المالية قد حسم بالكامل تخفيضين لأسعار الفائدة من قِبَل بنك الاحتياطي الفيدرالي، وكانت احتمالات خفض أسعار الفائدة للمرة الثالثة هذا العام أعلى قليلاً من 70%. باستثناء صدمة جديدة أو تصعيد للتوترات في الشرق الأوسط، سيتم أيضًا الإعلان عن مؤشر أسعار المستهلك في المملكة المتحدة لشهر يوليو في 14 أغسطس. في الأسبوع المنتهي في 2 أغسطس، وتبلغ احتمالات خفض أسعار الفائدة في سوق المبادلات حوالي 70٪. تصدر الصين بيانات القطاع الحقيقي في الخامس عشر من أغسطس/آب، ولكن لا شك أن الاقتصاد يكافح للحفاظ على وتيرة تسمح له بالنمو بنسبة 5% هذا العام. ويبدو أن الاقتصاد أكثر حساسية لتطورات تجارة الفائدة (الين الياباني) من البيانات الاقتصادية الصينية. الولايات المتحدة: أدت سلسلة البيانات الأضعف لسوق العمل إلى ظهور فجوة جديدة بين ما يشير إليه بنك الاحتياطي الفيدرالي وما يتوقعه السوق. ويبدو هذا عدائياً، المقرر صدوره في 13 أغسطس، 2%. من شأن ارتفاع بنسبة 0. 0%. فمن المرجح أن تتباطأ مبيعات التجزئة. وإذا حدث هذا، في النصف الأول من عام 2024، انخفض مؤشر الدولار إلى أدنى مستوياته في سبعة أشهر في بداية الأسبوع الماضي (~102. 40. وقد اتخذت الصين أربع مبادرات جديدة مؤخرًا: 1) برنامج إقراض بقيمة 300 مليار يوان صيني (حوالي 42 مليار دولار أمريكي) للحكومات المحلية لشراء المنازل الجاهزة ولكن غير المباعة؛ ويبدو أن كلا منهما قد تحسن بشكل متتابع. وتستمر أسعار المساكن في الانخفاض، المملكة المتحدة: بدأ بنك إنجلترا دورة تخفيف في الأول من أغسطس، صوت كبير خبراء الاقتصاد في بنك إنجلترا بيل ضد الخفض (5-4 أصوات حيث أدلى المحافظ بيلي بالصوت الحاسم) وحذر من توقع تخفيضات إضافية قريبًا. يدرك السوق ذلك جزئيًا ولديه فرصة أقل من 50٪ لخفض في اجتماع الشهر المقبل. ستشكل البيانات في الأيام المقبلة التوقعات. من المقرر صدور أهم تقريرين اقتصاديين عاليي التردد، 4٪ في الربع الأول. وارتفع عدد المطالبين في الربع الثاني بنحو 100 ألف، 2% في مايو 2023. 3% على أساس ربع سنوي من 0. ومن المقرر صدور تفاصيل شهر يونيو، ولكن من المرجح أن يقلل خفض أسعار الفائدة من قبل بنك إنجلترا من أهميتها السوقية. وسجل الجنيه الإسترليني انعكاسًا رئيسيًا محتملًا في 8 أغسطس، حيث انخفض إلى أدنى مستوى جديد في شهر واحد قبل أن يرتفع ليستقر فوق أعلى مستوى في الجلسة السابقة. اليابان: أداء الين والأسهم اليابانية هي الاعتبارات الرئيسية، ففي وقت مبكر من يوم الخميس، متأثراً بالاضطرابات الناجمة عن الكارثة الطبيعية في بداية العام وفضيحة صناعة السيارات. 6% في الربع الأول. وانخفض إلى 3. 5% على أساس سنوي، والتعافي الدراماتيكي للين، 50 ين من شأنه أن يحذر من أن تشكيل القاع سوف يستغرق المزيد من الوقت. في الواقع، مع بقاء ثلاثة اجتماعات في العام، فإن سوق المقايضات لديها ما يقرب من 70 نقطة أساس من التخفيضات المخصومة وحوالي 70 نقطة أساس أخرى في النصف الأول من عام 2025. يُنظر إلى ألمانيا مرة أخرى على أنها "الرجل المريض" في أوروبا، على أساس سنوي، انخفض مكون التوقعات لأول مرة منذ يوليو 2023، في حين كان التقييم الحالي الأقل سلبية منذ ذلك الحين. إذا كانت دقيقة، سجل اليورو نطاقًا يزيد عن سنتين، وهو أقرب إلى شهر نموذجي هذا العام من بضعة أيام. ولا يبدو أن مرحلة التوحيد قد انتهت. قد يكون هناك مجال لتوسيع علاوة العامين الأمريكيين على ألمانيا إذا أعادت السوق تقييم احتمالية خفض بنك الاحتياطي الفيدرالي بمقدار 50 نقطة أساس في سبتمبر. وتعافى إلى حوالي 165 نقطة أساس في نهاية الأسبوع الماضي. ومن أبرز الأحداث بدء بناء المساكن في يوليو ومبيعات المساكن القائمة وتدفقات المحافظ في يونيو. وتخصم سوق المقايضات أكثر من 75 نقطة أساس من تخفيضات أسعار الفائدة الكندية في بقية العام. وبلغت علاوة العامين الأمريكيين على كندا ذروتها في أوائل يونيو بالقرب من 90 نقطة أساس، وهي الأعلى منذ عام 2005 (~97 نقطة أساس)، ومع ذلك، 3 و0. 5. ارتفع الدولار الأمريكي إلى أعلى مستوى له في عامين عند 1. وبمجرد أن أظهرت الأسواق إشارة أولية لاستقرار الدولار الكندي، وأنهى الأسبوع بالقرب من أفضل مستوياته في ما يقرب من ثلاثة أسابيع وبدأ الأسبوع الجديد بتقدم دام ستة أيام، وهو ما يطابق أطول سلسلة من المكاسب في العام. وسجل الدولار الأمريكي انعكاسًا رئيسيًا محتملًا على الرسوم البيانية الأسبوعية. أستراليا: أبدى بنك الاحتياطي الأسترالي تمسكه المتشدد، وكان عند 3. وهو الحد الأدنى من نطاق تداوله السابق حيث يتقارب متوسطا التحرك على مدار 20 و200 يوم. تراجع الدولار الأسترالي بنسبة (61. 6800 دولار) إلى أدنى مستوى سجله يوم الاثنين الماضي (0. نيوزيلندا: يجتمع بنك الاحتياطي النيوزيلندي في 14 أغسطس. وتخفض سوق المقايضات احتمالات خفض الفائدة بأكثر من 70%. 6035 دولار قبل عطلة نهاية الأسبوع. 6080 دولار. ومثل الدولار الكندي، تم خفض أسعار الفائدة حتى مع قيام Banxico بتعديل توقعات التضخم إلى 4. يتطلع البنك المركزي من خلال التضخم الرئيسي ويركز على الانخفاض المستمر في سعر الفائدة الأساسي وتلاشي دوافع النمو.

سبوع المقبل: قد يكون تحرك الأسعار أكثر أهمية من البيانات، باستثناء مفاجأة مؤشر أسعار المستهلك الأمريكي
10 أغسطس 2024 الماكرو ، الأسعار

لا داعي للجدال حول ما إذا كان تشديد السياسة النقدية من قِبَل بنك اليابان أو الارتفاع الرابع على التوالي في معدل البطالة في الولايات المتحدة هو الذي حفز رد الفعل الدرامي للسوق في بداية الأسبوع الماضي. ويبدو من المعقول أن يلعب كل منهما دوراً. وقد بدأ التفكيك الدرامي لمراكز الين القصيرة الأجل، والتي بدا أنها ساعدت في تغذية تعافي الفرنك السويسري واليوان الصيني، قبل اجتماع بنك اليابان وتقرير التوظيف في الولايات المتحدة. وعلاوة على ذلك، عشية اجتماعات بنك اليابان واللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة في 31 يوليو/تموز، كان سوق المشتقات المالية قد حسم بالكامل تخفيضين لأسعار الفائدة من قِبَل بنك الاحتياطي الفيدرالي، وكانت احتمالات خفض أسعار الفائدة للمرة الثالثة هذا العام أعلى قليلاً من 70%.

إن الافتقار إلى الشفافية حول حجم صفقات الحمل يجعل العديد من الناس متشككين في التقديرات التي تشير إلى معرفة أكبر تبدو معقولة. إن حركة الأسعار نفسها سوف تخبرنا بذلك. باستثناء صدمة جديدة أو تصعيد للتوترات في الشرق الأوسط، فإن التقويم الاقتصادي الهادئ للجلسات الأولى والثانية من الأسبوع المقبل مواتٍ لمزيد من التوحيد بعد فترة مضطربة. بدءًا من منتصف الأسبوع الماضي، بدأت تقارير البيانات في التحسن. قد لا يشهد مؤشر أسعار المستهلك في الولايات المتحدة لشهر يوليو تغييرًا كبيرًا عن يونيو، لكن العائق أمام خفض بنك الاحتياطي الفيدرالي في سبتمبر منخفض. سيتم أيضًا الإعلان عن مؤشر أسعار المستهلك في المملكة المتحدة لشهر يوليو في 14 أغسطس. ستصدر اليابان تقريرًا عن الناتج المحلي الإجمالي للربع الثاني، والذي من المرجح أن يتعافى بعد الانكماش في الربع الأول، لكن تدفقات المحافظ الأسبوعية قد تكون أكثر إفادة. في الأسبوع المنتهي في 2 أغسطس، كان المستثمرون اليابانيون بائعين للين مقابل الأسهم والسندات الأجنبية. يجتمع بنك الاحتياطي النيوزيلندي في 14 أغسطس، وتبلغ احتمالات خفض أسعار الفائدة في سوق المبادلات حوالي 70٪. يعقد البنك المركزي النرويجي اجتماعه اليوم، ويتوقع أن تبقى السياسة النقدية ثابتة (4.50%). تصدر الصين بيانات القطاع الحقيقي في الخامس عشر من أغسطس/آب، ولكن لا شك أن الاقتصاد يكافح للحفاظ على وتيرة تسمح له بالنمو بنسبة 5% هذا العام. ويبدو أن الاقتصاد أكثر حساسية لتطورات تجارة الفائدة (الين الياباني) من البيانات الاقتصادية الصينية.

الولايات المتحدة: أدت سلسلة البيانات الأضعف لسوق العمل إلى ظهور فجوة جديدة بين ما يشير إليه بنك الاحتياطي الفيدرالي وما يتوقعه السوق. وتضع السوق في الحسبان ما يزيد قليلاً عن 100 نقطة أساس من التيسير خلال الاجتماعات الثلاثة المقبلة للجنة السوق المفتوحة الفيدرالية. ويبدو هذا عدائياً، حتى وإن لم يكن بنفس القدر من العدوانية التي كان عليها في وقت سابق من هذا العام. ومع ذلك، يبدو أن العائق أمام خفض أسعار الفائدة في سبتمبر منخفض للغاية، ومن غير المرجح أن يقف مؤشر أسعار المستهلك في يوليو حائلاً في الطريق. ومن شأن ارتفاع بنسبة 0.2% في المعدل الرئيسي أن يبقي المعدل السنوي عند 3.0%. ومع ذلك، فإن المعدل السنوي لثلاثة أشهر سينخفض ​​إلى حوالي 0.4%، انخفاضاً من حوالي 0.8% في الأشهر الثلاثة السابقة. ومن شأن المعدل السنوي لستة أشهر أن يبلغ حوالي 2.4%. ومن شأن ارتفاع بنسبة 0.2% في المعدل الأساسي أن يبقي أيضاً الزيادة السنوية عند 3.3%. ومن شأن الوتيرة السنوية لثلاثة أشهر أن تنزلق إلى 2.0% من 2.4%. من المتوقع أن يبلغ معدل النمو السنوي لستة أشهر 3.2%، بانخفاض عن 3.6% في الأشهر الستة السابقة. لا يعد مؤشر أسعار المنتجين، المقرر صدوره في 13 أغسطس، قبل يوم واحد من مؤشر أسعار المستهلك، محركًا للسوق عادةً، لكن المشاركين لديهم تقدير أكبر في هذه الدورة لكيفية استخدام مكونات مؤشر أسعار المنتجين جنبًا إلى جنب مع مؤشر أسعار المستهلك للتنبؤ بمخفض نفقات الاستهلاك الشخصي، والذي يستهدفه بنك الاحتياطي الفيدرالي (غالبًا ما يتحدث عن المعدل الأساسي ولكنه يستهدف المعدل الرئيسي). ومن المتوقع أيضًا أن يرتفع مؤشر أسعار المنتجين الرئيسي والأساسي بنسبة 0.2%. وسيؤدي هذا إلى انخفاض معدل النمو الرئيسي على أساس سنوي نحو 2.2% (من 2.6%) وكسر تقدم لمدة خمسة أشهر (من 1.0% في يناير). من شأن ارتفاع بنسبة 0.2% في مؤشر أسعار المنتجين الأساسي أن يسمح لمعدل النمو على أساس سنوي بالهبوط إلى 2.6% من 3.0%. وهذا من شأنه أن يمثل أول تباطؤ على أساس سنوي هذا العام. بشكل منفصل، تعلن الولايات المتحدة أيضًا عن مبيعات التجزئة في يوليو، والإنتاج الصناعي، وبدء/تصاريح الإسكان. وبمجرد خصم الارتفاع في مبيعات السيارات (بعد مشاكل الكمبيوتر في يونيو/حزيران)، فمن المرجح أن تتباطأ مبيعات التجزئة. ومن المتوقع أن يتراجع المستهلك هذا الربع. ومن المتوقع أن يتباطأ الإنتاج الصناعي بعد ارتفاعه بنسبة 0.6% في يونيو/حزيران. ومن المتوقع أن ترتفع عمليات بدء تشييد المساكن. وإذا حدث هذا، فسوف تكون هذه أول زيادة متتالية هذا العام. ومع ذلك، في النصف الأول من عام 2024، انخفضت عمليات بدء تشييد المساكن بنحو 14%. وقد تجتذب بيانات مؤشر ثقة المستهلك الأميركي المزيد من الاهتمام أكثر من المعتاد بعد أن أظهر تقرير شهر مايو/أيار سحباً قياسياً للاستثمارات من قِبَل المستثمرين الصينيين. وأخيراً، انخفض مسح جامعة ميشيغان لثقة المستهلك لأربعة أشهر متتالية حتى يوليو/تموز، وكان عند 66.4، وهو أدنى مستوى له منذ نوفمبر/تشرين الثاني الماضي.

انخفض مؤشر الدولار إلى أدنى مستوياته في سبعة أشهر في بداية الأسبوع الماضي (~102.15) قبل أن يرتفع تدريجيًا ولكن بثبات في الجلسات الأربع الماضية ليصل إلى حوالي 103.40. تمتد إمكانات التصحيح في الأمد القريب إلى منطقة 103.80-104.20. قد يدعم التصحيح للتوقعات المبالغ فيها (على الأرجح) لتيسير بنك الاحتياطي الفيدرالي مؤشر الدولار. من ناحية أخرى، من المرجح أن يحد الدليل على تباطؤ النشاط الاقتصادي من الاتجاه الصعودي.

الصين: تدرك بكين الحاجة إلى المزيد من الدعم للاقتصاد، ولكن ليس النوع من تغيير النظام الذي يدعو إليه العديد من المنتقدين. وقد اتخذت الصين أربع مبادرات جديدة مؤخرًا: 1) برنامج إقراض بقيمة 300 مليار يوان صيني (حوالي 42 مليار دولار أمريكي) للحكومات المحلية لشراء المنازل الجاهزة ولكن غير المباعة؛ 2) 300 مليار يوان صيني من سندات الخزانة الخاصة طويلة الأجل لتحفيز تجديد المعدات الرأسمالية على نطاق واسع واستبدال الأجهزة المنزلية؛ 3) إطار عمل جديد لتعزيز دعم التمويل للشركات الصغيرة والمتناهية الصغر في قطاع الخدمات، وخصم ضريبة الدخل لدعم المساكن التي بها أطفال صغار، وتكاليف التعليم، ودعم كبار السن، وخفض أسعار الفائدة الصغيرة. ورفضت اقتراح صندوق النقد الدولي بتمويل الحكومة المركزية لحل/تصفية مطوري العقارات المفلسين على أسس ليبرالية قديمة جيدة مفادها أن هذا من شأنه أن يخلق مخاطر أخلاقية. في 15 أغسطس، أعلنت الصين عن الإنتاج الصناعي ومبيعات التجزئة في يوليو. ويبدو أن كلا منهما قد تحسن بشكل متتابع. وتستمر أسعار المساكن في الانخفاض، وتستمر سوق العقارات في كونها عبئًا على النشاط الاقتصادي.

إن حركة اليوان أكثر قابلية للفهم من خلال عدسة الين الياباني مقارنة بالبيانات الاقتصادية الصينية. والارتباط بين التغيرات في اليوان في الخارج والين على مدى الأيام الثلاثين والستين الماضية مرتفع (~0.70). ولا تزال حركة الين تبدو أفضل مؤشر منفرد لاتجاه اليوان. وهي ليست سببية، بل إنها انعكاس لاعتبارات مماثلة، مثل دور حمل العملة.

المملكة المتحدة: بدأ بنك إنجلترا دورة تخفيف في الأول من أغسطس، ويخفض سوق المقايضات 50 نقطة أساس أخرى قبل نهاية العام. صوت كبير خبراء الاقتصاد في بنك إنجلترا بيل ضد الخفض (5-4 أصوات حيث أدلى المحافظ بيلي بالصوت الحاسم) وحذر من توقع تخفيضات إضافية قريبًا. يدرك السوق ذلك جزئيًا ولديه فرصة أقل من 50٪ لخفض في اجتماع الشهر المقبل. ستشكل البيانات في الأيام المقبلة التوقعات. من المقرر صدور أهم تقريرين اقتصاديين عاليي التردد، تحديث سوق العمل ومؤشر أسعار المستهلك. ونظرًا للتأثير الأساسي (انخفض مؤشر أسعار المستهلك بنسبة 0.4٪ في يوليو 2023)، يحذر من أن المعدل على أساس سنوي من المرجح أن يرتفع من هدف 2.0٪ الذي تم التوصل إليه في مايو ويونيو. ارتفع مؤشر أسعار المستهلك في المملكة المتحدة بمعدل سنوي 2.8٪ في الربع الثاني بعد معدل سنوي 2.4٪ في الربع الأول. يبدو أن سوق العمل في المملكة المتحدة يتباطأ، وارتفع عدد المطالبين في الربع الثاني بنحو 100 ألف، وهو أعلى رقم منذ الأيام الأولى للجائحة. كما يتباطأ نمو الأجور. وبلغت وتيرة الأشهر الثلاثة على أساس سنوي 5.7% في مايو مقارنة بـ 7.2% في مايو 2023. وسيتم الإعلان عن الناتج المحلي الإجمالي للربع الثاني للمملكة المتحدة يوم الخميس. ويشكل ذلك مخاطرة رئيسية، ولكن تم أخذ المكونات في الاعتبار بالفعل. ويتوقع متوسط ​​التوقعات في استطلاع بلومبرج الشهري تباطؤ النمو إلى 0.3% على أساس ربع سنوي من 0.7% في الربع الأول (بعد انكماش النصف الثاني من عام 2023). ومن المقرر صدور تفاصيل شهر يونيو، ولكن من المرجح أن يقلل خفض أسعار الفائدة من قبل بنك إنجلترا من أهميتها السوقية.

انخفض الجنيه الإسترليني من أعلى مستوى له لهذا العام والذي سجله في 17 يوليو بالقرب من 1.3045 دولار إلى 1.2665 دولار في 8 أغسطس. ويبدو أن التحرك مرهق، وسجل الجنيه الإسترليني انعكاسًا رئيسيًا محتملًا في 8 أغسطس، حيث انخفض إلى أدنى مستوى جديد في شهر واحد قبل أن يرتفع ليستقر فوق أعلى مستوى في الجلسة السابقة. كانت عمليات الشراء اللاحقة محدودة قبل عطلة نهاية الأسبوع، لكن مؤشرات الزخم على استعداد للارتفاع، وتوقف متوسط ​​التحرك لخمسة أيام عن الانخفاض. توجد مقاومة قريبة في منطقة 1.2810-50 دولار، ثم 1.2900 دولار. سيكون الانخفاض دون 1.27 دولار مخيبا للآمال.

اليابان: أداء الين والأسهم اليابانية هي الاعتبارات الرئيسية، وهو ما يؤكده جدول الأعمال الاقتصادي الخفيف في الأيام القليلة المقبلة. ففي وقت مبكر من يوم الخميس، ستقدم اليابان تقديراتها الأولية للناتج المحلي الإجمالي للربع الثاني. وتذكر أن الاقتصاد انكمش بوتيرة سنوية بلغت 2.9% في الربع الأول، متأثراً بالاضطرابات الناجمة عن الكارثة الطبيعية في بداية العام وفضيحة صناعة السيارات. وانتعش الاقتصاد في الربع الثاني ولكن ربما ليس بالقدر الكافي لتعويض خسارة الناتج في الربع الأول. والتوقعات المتوسطة في استطلاع بلومبرج هي توسع بنسبة 2.5%. ومن الجدير بالذكر أن الإنفاق الاستهلاكي يبدو أنه قد كسر انكماشاً دام أربعة أرباع. كما تبدو الصادرات الصافية أقوى، في حين من المرجح أن يتعافى الاستثمار الخاص بالكامل من الانخفاض بنسبة 1.6% في الربع الأول. وبلغ معدل انكماش الناتج المحلي الإجمالي ذروته في الربع الثالث من عام 2023 عند 5.2%. وانخفض إلى 3.9% في الربع الرابع من عام 2023 و3.4% في الربع الأول من عام 2024. ويتوقع خبراء الاقتصاد استمرار التراجع، ويشير متوسط ​​استطلاع بلومبرج إلى 2.5% على أساس سنوي، وهو أدنى مستوى منذ الربع الأول من عام 2023. ونظراً للتباين في السياسات، والتعافي الدراماتيكي للين، والهبوط الحاد في علاوة عائد السندات الأمريكية لأجل 10 سنوات على اليابان إلى أقل من 300 نقطة أساس لأول مرة منذ 15 شهراً، (وإن كانت قد انتعشت منذ ذلك الحين إلى حوالي 310 نقاط أساس)، فإن تدفقات رأس المال في المحافظ سوف تلفت الانتباه. وأظهرت أحدث بيانات وزارة المالية أن المستثمرين اليابانيين كانوا مشترين صافين للأسهم والسندات الأجنبية في الأسبوع المنتهي في 2 أغسطس.

لقد بلغ الدولار أدنى مستوياته في بداية الأسبوع الماضي عند 141.70 ين، ثم ارتفع مرة أخرى إلى 147.90 ين في منتصف الأسبوع قبل أن يستقر. ونعتقد أن مدى صفقات حمل الين ليس شفافاً بشكل خاص. ومن الصعب تقدير حجمها أو مدى تراجعها. ويبدو أن المشتريات اليابانية من السندات والأسهم الأجنبية أكثر استراتيجية نسبياً، في حين يبدو الاقتراض الأجنبي بالين لشراء أصول ذات عوائد أعلى أو أكثر تقلباً أكثر انتهازية وبالتالي أكثر عرضة للضغط. ويبدو أن حركة الأسعار قد انتهت. ومن المرجح أن يواجه الدولار مقاومة قريبة في منطقة 148.00 ين-148.45 ين. ويبدو أن مؤشرات الزخم على استعداد للارتفاع. ومع ذلك، فإن التحرك إلى ما دون 145.50 ين من شأنه أن يحذر من أن تشكيل القاع سوف يستغرق المزيد من الوقت.

منطقة اليورو: التقويم الاقتصادي لمنطقة اليورو خفيف ومن غير المرجح أن يحرك النظرة المحدثة للناتج المحلي الإجمالي للربع الثاني، وإن كانت بمزيد من التفاصيل، الإبرة. لا تزال السوق واثقة للغاية من خفض أسعار الفائدة في سبتمبر. في الواقع، مع بقاء ثلاثة اجتماعات في العام، فإن سوق المقايضات لديها ما يقرب من 70 نقطة أساس من التخفيضات المخصومة وحوالي 70 نقطة أساس أخرى في النصف الأول من عام 2025. يُنظر إلى ألمانيا مرة أخرى على أنها "الرجل المريض" في أوروبا، وهو ما يؤكده الانكماش غير المتوقع في الناتج المحلي الإجمالي للربع الثاني. على أساس سنوي، لم ينمو أكبر اقتصاد في أوروبا منذ الربع الثاني من عام 2023 عندما حقق توسعًا بنسبة 0.1٪. قد يجذب استطلاع ZEW لشهر أغسطس الاهتمام. في يوليو، انخفض مكون التوقعات لأول مرة منذ يوليو 2023، في حين كان التقييم الحالي الأقل سلبية منذ ذلك الحين. التوقعات الأولية للناتج المحلي الإجمالي الألماني في الربع الثالث هي 0.3٪، والتي، إذا كانت دقيقة، ستكون مطابقة لأفضل ما منذ الربع الثالث من عام 2022.

بين يوم الجمعة 2 أغسطس، تقرير الوظائف الأمريكية، ويوم الاثنين 5 أغسطس، سجل اليورو نطاقًا يزيد عن سنتين، وهو أقرب إلى شهر نموذجي هذا العام من بضعة أيام. وقد أمضى آخر أربع جلسات في توحيد النطاق تقريبًا بين 1.0880 دولار و1.0960 دولار. ولا يبدو أن مرحلة التوحيد قد انتهت. قد يكون هناك مجال لتوسيع علاوة العامين الأمريكيين على ألمانيا إذا أعادت السوق تقييم احتمالية خفض بنك الاحتياطي الفيدرالي بمقدار 50 نقطة أساس في سبتمبر. وانخفضت العلاوة إلى حوالي 157 نقطة أساس في 2 أغسطس، وهي أصغر مستوى لها منذ يوليو 2023. وتعافى إلى حوالي 165 نقطة أساس في نهاية الأسبوع الماضي.

كندا: تفتقر الأجندة الاقتصادية الكندية إلى البيانات عالية التردد التي تحرك السوق في الأيام المقبلة. ومن أبرز الأحداث بدء بناء المساكن في يوليو ومبيعات المساكن القائمة وتدفقات المحافظ في يونيو. وقد حدث تحول مهم في التوقعات وقد يبدأ هذا في السماح للدولار الكندي بالوصول إلى مستوى منخفض، ليس بعيدًا عن أدنى مستوياته التي شهدناها في عامي 2022 و2023. وقد تكون ذروة توقعات تباعد السياسة وراءنا. وتخصم سوق المقايضات أكثر من 75 نقطة أساس من تخفيضات أسعار الفائدة الكندية في بقية العام. وكانت سوق المقايضات تسعر ما يقرب من 75 نقطة أساس من خفض بنك الاحتياطي الفيدرالي قبل بيانات الوظائف الأمريكية المخيبة للآمال. وبلغت علاوة العامين الأمريكيين على كندا ذروتها في أوائل يونيو بالقرب من 90 نقطة أساس، وهي الأعلى منذ عام 2005 (~97 نقطة أساس)، والتي كانت في حد ذاتها الأعلى منذ أوائل عام 1997. وهي تقترب من 70 نقطة أساس الآن. ومع ذلك، فإن الارتباط بين التغيرات في سعر الصرف والفارق في أسعار الفائدة على مدى عامين على مدى الأيام الثلاثين والستين الماضية يتراوح بين 0.2 و0.3. والارتباط مع خام غرب تكساس الوسيط قريب من هذا المستوى أيضاً. والتغيرات في سعر الصرف ومؤشر ستاندرد آند بورز 500 (الذي يمثل المخاطر) يبلغ 0.3 و0.4 على مدى الأيام الثلاثين والستين الماضية على التوالي. والارتباط مع مؤشر الدولار (الذي يمثل أداء الدولار الأوسع نطاقاً) يتراوح بين 0.4 و0.5.

في ظل التراجع الكبير في شهية المخاطرة مع بداية الأسبوع الماضي، ارتفع الدولار الأمريكي إلى أعلى مستوى له في عامين عند 1.3945 دولار كندي. وبمجرد أن أظهرت الأسواق إشارة أولية لاستقرار الدولار الكندي، تعافى. وأنهى الأسبوع بالقرب من أفضل مستوياته في ما يقرب من ثلاثة أسابيع وبدأ الأسبوع الجديد بتقدم دام ستة أيام، وهو ما يطابق أطول سلسلة من المكاسب في العام. وسجل الدولار الأمريكي انعكاسًا رئيسيًا محتملًا على الرسوم البيانية الأسبوعية. وتداول على جانبي نطاق الأسبوع السابق، مسجلاً ارتفاعًا جديدًا قبل أن يستقر دون أدنى مستوى في الأسبوع السابق. عند مستوى 1.3725 دولار كندي، التقى الدولار الأمريكي بتصحيح (61.8%) للارتفاع من أدنى مستوى في 11 يوليو (أقل بقليل من 1.36 دولار كندي ومتوسط ​​التحرك لمدة 200 يوم. يستهدف كسر مستوى 1.3700 دولار كندي منطقة 1.3660 دولار كندي. عبر متوسط ​​التحرك لمدة خمسة أيام إلى ما دون متوسط ​​التحرك لمدة 20 يومًا قبل عطلة نهاية الأسبوع وتتجه مؤشرات الزخم نحو الانخفاض.

أستراليا: أبدى بنك الاحتياطي الأسترالي تمسكه المتشدد، لكن السوق لم تقتنع. وتستبعد سوق العقود الآجلة فرصة أكبر قليلاً لخفض أسعار الفائدة هذا العام مقارنة بالأسبوع الماضي (حوالي 100٪ مقابل 80٪). وقد لا يغير تقرير التوظيف لشهر يوليو في 15 أغسطس وجهات النظر كثيرًا. في النصف الأول من عام 24، أنشأت أستراليا وظائف بدوام كامل أكثر (قليلاً) مما كانت عليه في النصف الأول من عام 23. ومن المتوقع أن يظل معدل البطالة ثابتًا عند 4.1٪. وكان عند 3.8٪ في يوليو 2023. ويظل معدل المشاركة أقل قليلاً من أعلى مستوى قياسي سجله في نوفمبر الماضي عند 67٪. تداول الدولار الأسترالي على جانبي نطاق الأسبوع السابق لكنه استقر معه، مما حرمه من أسبوع صعودي خارجي. توقف الدولار الأسترالي عند حوالي 0.6600 دولار، وهو الحد الأدنى من نطاق تداوله السابق حيث يتقارب متوسطا التحرك على مدار 20 و200 يوم. تراجع الدولار الأسترالي بنسبة (61.8%) من أعلى مستوى سجله في 11 يوليو (~0.6800 دولار) إلى أدنى مستوى سجله يوم الاثنين الماضي (0.6350 دولار). وعلى الرغم من تحركات الأسعار غير المشجعة قبل نهاية الأسبوع، فقد تحولت مؤشرات الزخم إلى الارتفاع.

نيوزيلندا: يجتمع بنك الاحتياطي النيوزيلندي في 14 أغسطس. وتخفض سوق المقايضات احتمالات خفض الفائدة بأكثر من 70%. وتخفض السوق 50 نقطة أساس من التخفيضات بالكامل في اجتماع 9 أكتوبر. وهناك ثلاثة اجتماعات لبنك الاحتياطي النيوزيلندي قبل نهاية العام وتخفض سوق المقايضات 93 نقطة أساس من التيسير مقارنة بنحو 77 نقطة أساس في نهاية يوليو. وتعافى الدولار النيوزيلندي من أدنى مستوى جديد هامشي له لهذا العام (~0.5850 دولار) وتعافى إلى 0.6035 دولار قبل عطلة نهاية الأسبوع. وكاد يحقق هدف التصحيح (61.8%) من الانزلاق من أعلى مستوى في 8 يوليو (~0.6140 دولار). ويقترب متوسط ​​التحرك لمدة 200 يوم من 0.6080 دولار. ومثل الدولار الكندي، سجل الدولار النيوزيلندي أيضًا انعكاسًا رئيسيًا محتملًا على الرسوم البيانية الأسبوعية وتتجه مؤشرات الزخم إلى الارتفاع.

المكسيك: تفتقر الأجندة الاقتصادية للمكسيك إلى الأحداث المحركة للسوق في الأسبوع المقبل. سيستمر المستثمرون والشركات في استيعاب آثار خفض البنك المركزي الأسبوع الماضي. تم خفض أسعار الفائدة حتى مع قيام Banxico بتعديل توقعات التضخم إلى 4.4٪ من 4.0٪ للربع الرابع من عام 24 و 3.7٪ من 3.5٪ في الربع الأول من عام 25. يتطلع البنك المركزي من خلال التضخم الرئيسي ويركز على الانخفاض المستمر في سعر الفائدة الأساسي وتلاشي دوافع النمو. شهد التصويت 3-2 معارضة إسبينوزا وهيث. بدا سوق المقايضات أكثر جرأة بسبب الخفض الحمائمي ويسعر حوالي 65 نقطة أساس في التخفيضات على مدى الأشهر الثلاثة المقبلة وحوالي 100 نقطة أساس على مدى الأشهر الستة المقبلة. ارتفع الدولار إلى 20.2180 بيزو مكسيكي وسط الذعر في بداية الأسبوع الماضي وحدد أدنى مستوى لهذا الأسبوع بالقرب من 18.7750 بيزو مكسيكي قبل عطلة نهاية الأسبوع. انخفضت مؤشرات الزخم. تتوافق منطقة MXN18.6050 مع هدف التصحيح (61.8%) للارتفاع الذي بدأ في 12 يوليو (~MXN17.6065)، ويوجد أدناه المتوسط ​​المتحرك لمدة 20 يومًا (~MXN18.5250).