Lakhasly

تُعرّف الأسواق المالية غير المنظمة بأنها أسواق لتداول أوراق شركات غير مسجلة في الأسواق المنظمة، غالباً ما تكون صغيرة أو حديثة أو غير معروفة. لا تستوفي هذه الشركات شروط التسجيل في البورصات، لذا تُتداول أوراقها في أسواق ثانوية غير منظمة تعتمد على شبكات اتصالات إلكترونية عالمية. يعمل السماسرة في هذه الأسواق كوسطاء بين المستثمرين، على عكس "عملاء السوق" الذين يشترون الأوراق المالية لإعادة بيعها لتحقيق الربح. مثال بارز على هذه الأسواق هو نظام ناسداك (NASDAQ) في الولايات المتحدة، والذي يجمع سماسرة وعملاء يتداولون أسهم وسندات شركات غير مسجلة في بورصة نيويورك.

أما الأسواق المالية غير المنظمة، فهي تلك الأسواق التي يجري فيها تداول الأوراق المالية التابعة لشركات غير مسجلة أوراقها للتداول في الأسواق المنظمة. هذه الشركات تكون في العادة شركات صغيرة، أو غير معروفة، أو حديثة التكوين، ولا تستوفي بالتالي الشروط المطلوبة منها للتسجيل في البورصة المنظمة، ولذلك يتم تداول أوراقها في نوع آخر من الأسواق المالية الثانوية يـــعرف بإسم الأسواق غير المنظمة. هذه الأسواق غير المنظمة هي عبارة عن أسواق مالية بالمعنى الواسع للكلمة، حيث لا ترتبط بمكان أو بموقع جغرافي محدد يلتقي فيه البائعون والمشترون وجها لوجه كما هو الحال في الأسواق المالية المنظمة، وإنما هي عبارة عن "شبكة واسعة من الاتصالات الالكترونية"، تمتد ليس فقط داخل الدولة الواحدة، ولكن عبر أرجاء العالم، وتجمع، من خلال وسائل الاتصال الحديثة، بين كل المتعاملين ببيع وشراء الأوراق المالية التي يجري تداولها في هذه الأسواق .
في هذه الأسواق غير المنظمة يقوم سماسرة الأوراق المالية بنفس الدور الذي يقومون به في الأسواق المنظمة، أي بعمليات بيع وشراء الأوراق بناءاً على الأوامر التي يتلقونها من المستثمرين الماليين، وحصولهم مقابل هذا الجهد على عمولة معينة. هذا الدور يختلف عن دور عملاء السوق المالي Spécialistes (les teneurs de marché), Dealers، والذين يقومون بشراء الأوراق المالية لصالحهم وفق أسعارها السائدة، ولكن ليس بهدف الاحتفاظ بها، وإنما بهدف إعادة بيعها بعد ذلك بسعر أعلى، محققين بذلك ربحاً مساويا للفرق بينالسعرين.
خير مثال على الأسواق المالية غير المنظمة هي " الرابطة الوطنية للمتعاملين في الأوراق المالية " National Association of Securities Dealers Automated Quotation System، أو المعروفة اختصاراً باسم NASDAQ، الموجودة في الولايات المتحدة الأمريكية. تجمع هذه الرابطة بين عدد كبير جداً من سماسرة وعملاء الأوراق المالية الذين يقومون ببيع وشراء أسهم وسندات الشركات غير المسجلة في بورصة نيويورك.