Lakhasly

سعر الصرف هو ثمن عملة ما مقومة في شكل عملة دولة أخرى أي أنه نسبة مبادلة الواحدة من عملة معينة في شكل وحدات من العملة وهو سعر خاضع لقوى العرض والطلب في سوق سعر الصرف الاسمي: دون ابراز إلى قسمين: • سعر الصرف الحقيقي: وهو مؤشر تجاري مرجح الاسمي وتفاضل معدلات التضخم. ج. سعر الصرف الفعلي: سعر الصرف الفعلي للصادرات: هو عدد وحدات العملة المحلية الممكن الحصول عليها لقاء ما قيمته وحدة واحدة من الصادرات مع الأخذ بعين سعر الصرف الفعلي للواردات: مع الأخذ في الاعتبار كل التدابير سعر الصرف الفعلي الحقيقي: عبارة عن متوسط لعدة أسعار صرف ثنائية مع ازالة أثر تغيرات الأسعار د. سعر الصرف التوازني: ه. سعر الصرف العاجل: مقابل التسليم في الحال إذ تتم كل هو سعر لتاريخ ابرام عقد الصفقة. ترميز العملة: لكل عملة رمز مكون من أحرف يعبر الحرفين الأولين على اسم البلد المعني العملة، وفيما يخص الذهب والفضة تستعمل الرموز DZ اختصاراً لدولة الجزائر وحرف : ترميز سعر الصرف : وظائف سعر الصرف الوظيفة القياسية الوظيفة التوزيعية : العوامل المؤثرة في سعر الصرف 2. وهناك عدة عوامل مؤثرة في تقلبات سعر صرف العملات منها ما هو اقتصادي ومنها ما هو غير اقتصادي كما : يلي أ : العوامل الاقتصادية المؤثرة في سعر الصرف :ناتج حساب العمليات الجارية في ميزان المدفوعات سعر صرف العملة يتأثر بالصادرات والواردات فإذا كانت صادرات دولة ما أكبر من وارداتها فإن ذلك يعني أن الطلب على عملة هذه الدولة أكبر من عرضها أما إن عرض عملة هذه الدولة للحصول على العملات الأخرى ما يؤدي إلى خفض سعر صرفها الأموال إلى الخارج يقلل من سعر صرفها نتيجة ارتفاع عرض العملة او الطلب عليها أسعار الفائدة يؤدي ارتفاع أسعار الفائدة إلى تقليل عرض العملة بالتالي يزداد سعر صرفها والعكس عند انخفاض سعر الفائدة :حالة التضخم والكساد ارتفاع معدل التضخم في الاقتصادات الوطنية إلى انخفاض قيمة العملة لوجود فائض في الكتلة النقدية في الاقتصاد ما يعني زيادة عرض العملة، : الأسعار النسبية انخفاض الأسعار النسبية في بلد ما يؤدي حسب نظرية تعادل القوة الشرائية إلى زيادة صادرات الدولة أي زيادة والعكس بالعكس إذا كانت الدولة أكثر انتاجية من باقي الدول فذلك يؤدي إلى انخفاض أسعار السلع المحلية ما يعني زيادة الطلب على : السياسات الضريبية كما أن ارتفاع الضرائب قد يؤدي إلى انخفاض الانتاج ثم الصادرات : المضاربة توقعات المضاربين عندما يتدخل البنك المركزي في السوق بيعاً أو شراء للعملة الأجنبية وسندات الحكومة أو من خلال تدخله بالسياسة النقدية أو زيادة عرض النقود وذلك لدعم قيمة العملة أو خفضها أو رفع قيمتها العوامل الغير اقتصادية المؤثرة على سعر الصرف الحروب والكوارث الطبيعية يؤدي اختلال موازين القوى الاقتصادية وانهيار البنى التحتية إلى انخفاض الطلب على العملة المحلية ومن ثم ينخفض سعر صرفها : الاستقرار السياسي رؤوس الأموال إليها مما يؤدي إلى زيادة الطلب على العملة المحلية ومن ثم سعر صرفها : العوامل النفسية والفنية وتستند على التوقعات في حجم العجز والفائض في ميزان المدفوعات وسلوك المتعاملين في بيع وشراء العملات فهذه الاشاعات قد تؤثر على توقع المتعاملين والمضاربين على مستقبل العملة ما يؤثر على سعر صرفها ثانياً: نظام الصرف 1. ويمكن تقسيم نظم الصرف في العالم إلى نظم الأسعار صور مختلفة : أهم أنظمة الصرف 2. نظام الصرف الثابت أو بسلة تقييد التعامل بالنقد الأجنبي بهدف تقليل الطلب على العملة الأجنبية كمنع الاستيراد أو تحويل العملات الأجنبية؛ وجود فائض في العرض نظام الصرف ذو المرونة المقيدة (نظام الصرف الوسيط) : يقوم هذا النظام على تثبيت سعر الصرف بمعدل ثابت بعملة صعبة أو بسلة عملات، مع السماح لها بالتذبذب في ويتم فيه التدخل بتغيير سعر الصرف على مراحل وبتواتر مع التحكم في السياسة النقدية : التعويم المدار (الموجه) : ج. نظام الصرف الحر وهنالك أنواع مختلفة من التعويم من مثل ويتحقق هذا النوع من التعويم عندما لا يتدخل البنك المركزي مطلقاً في أسواق الصرف لمساندة سعر صرف العملة ويتواجد هذا النوع من النظام عندما يتدخل البنك المركزي لمنع التقلبات في السعر من أن تتجاوز حدا معينا؛ : التعويم المستقل : شكلين السلطات المزادات على أساس منظم ودوري (أسبوعياً مثلاً)؛ تقوم البنوك والمتعاملون في سوق الصرف بتجميع العمليات ويتحدد سعر الصرف عن طريق التفاوض بين البنوك والمتعاملين ويكون عندما تشترك مجموعة معينة من العملات معاً بالنسبة لما يحدث من تغيرات في أسعار صرفها، فترتفع سويا : رابعا: تحديد وتسعير سعر الصرف مثل مثل 1DZD = 0. : ج. يرغب مستورد جزائري في الحصول على مبلغ من الليرة التركية لسداد مستحقاته المالية لمصدر تركي حيث :تعرض أسعار الصرف في المراكز المالية المحلية كما يلي 76 USD/DZD=110/105 3.76 ليرة 3.76L =110 D-----------------1L =110/3. من جانب أخر لو كان مالك لليرة التركية ويود الحصول على دينار جزائري فسيقوم ببيع الليرة التركية للمركز 1$--------------------------- 105 D 3.8538 L =105D ------------------------- 1L =105/3. : وعليه فسعر الليرة التركية مقابل الدينار الجزائري بيعا وشراء هو كالتالي TRY/DZD=27. 2458/29. 2553 المحور الثاني: وصف آلية و عمل سوق الصرف 1 تعريف سوق الصرف: البنوك والمتعاملين وهو غير محدد بمكان معين ويتم التعامل فيه بواسطة أجهزة الهاتف والفاكس والتلكس والانترنت وكافة وسائل الاتصال الحديثة داخل غرف التعامل بالصرف الأجنبي في البنوك العاملة في مختلف المراكز المالية 2 الأفراد والشركات، ويعود السبب الرئيسي في وجود هذه الأسواق إلى وجود طلب كبير على العملات الأجنبية من قبل الأفراد والشركات ولعدم تناسب سعر الصرف الم حدد للعملة المحلية مع قيمتها الحقيقية في السوق وفقا لقوى العرض والطلب. 1 شهد سوق الصرف تطورات وتزايد كبير في حجم التعامل فيه نتيجة لعوامل متعددة أهمها: ارتفاع قيم المعاملات النفطية في التجارة الدولية بشكل خاص وقيم الاستثمارات المباشرة وغير المباشرة، تطور وسائل الاتصال السلكية واللاسلكية التي أسهمت في خزن وتحليل وتطوير ونشر المعلومات على مدار ظهور أسواق اليورو دولار بعد الحرب العالمية الثانية توسعت لتشمل عدة مناطق في العالم؛ تعاظم التعامل بالعملات الأوروبية ضمن سلسلة من أسواق العملات الدولية. 2 خصائص سوق الصرف: فاكس، الانترنت. ؛ يعتبر من أسواق المنافسة التامة لتجانس العملات تماماً واختفاء تنوع المنتجات إذ لا يمكن التمييز بين عملة وأخرى لأسباب شخصية أو معنوية أو جغرافية بالتالي يسود سعر واحد للعملة في جميع أرجاء السوق؛ الجغرافي؛ رغم الانتشار المتزايد للمشتركين في سوق العملات الأجنبية في كل أنحاء العالم إلا أن أغلب الصفقات تتم في لندن ونيويورك وطوكيو؛ تستحوذ الأسواق الثلاثة لندن، طوكيو، 65 تركيز السوق بما يعادل ثلثي الصفقات اليومية بين سماسرة البنوك وباقي المعاملات تخص العملاء غير يتميز سوق العملات الأجنبية بالسيولة الشديدة وكبر الصفقات وكثرتها؛ مبادلة النقد الأجنبي بنسبة % والعقود الآجلة بنسبة حسب احصائيات سنة 2010 ثالثاً: دوافع التعامل في سوق الصرف (العمليات التي تتم فيه، تسوية المدفوعات الدولية: ويقوم السوق بتسوية المدفوعات الخارجية بطريقة المقاصة التي قد تكون ثنائية أو متعددة الأطراف أو عن طريق الحقوق والديون 2 ويقصد بها شراء العملات في مكان تكون فيه قيمتها رخيصة وبيعها في الحال في سوق أخر يكون سعرها أعلى وتؤدي هذه العملية في النهاية إلى تحقيق التوازن بين أسعار الصرف في الأسواق المالية التطور الهائل لوسائل الاتصال، وهي ثلاثة أنواع: التحكيم المباشر) تحكيم غير مباشر) ويظهر هذا النوع عندما تكون هناك ثلاث عملات حيث لا وينشأ هذا النوع من التحكيم عندما يكون هناك فرق في معدلات الفائدة على عملة معينة في مركزين ماليين مختلفين. ويقصد بها تعاقد على شراء عملة أجنبية بسعر معين وبيعها في موعد أجل أو مستقبلي بسعر أعلى بناء على توقعات قوى العرض والطلب داخل سوق صرف واحد لكن مع اختلاف الآجال.

سعر الصرف هو ثمن عملة ما مقومة في شكل عملة دولة أخرى أي أنه نسبة مبادلة
الوحدة عملتين، أي أنه ثمن
الواحدة من عملة معينة في شكل وحدات من العملة
الوطنية، وهو سعر خاضع لقوى العرض والطلب في سوق
الصرف
2
أنواع سعر الصرف:
. أ
سعر الصرف الاسمي:
ويتم تحديده تبعاً لتغير الطلب والعرض في سوق الصرف بدلالة نظام الصرف
القوة المعتمد في البلد، دون ابراز
الشرائية للعملة وينقسم سعر الصرف الاسمي
إلى قسمين:
سعر صرف اسمي رسمي معمول به في المعاملات الجارية الرسمية؛ •
.سعر صرف موازي معمول به في الأسواق الموازية •
. ب
سعر الصرف الحقيقي:
السلع ويعبر عن الوحدات من السلع الأجنبية اللازمة لشراء وحدة واحدة من
المحلية، وهو مؤشر تجاري مرجح
يجمع بين كل من تقلبات سعر الصرف
الاسمي وتفاضل معدلات التضخم.
ج. سعر الصرف الفعلي:
هو مؤشر يقيس متوسط التغير في سعر صرف عملة بالنسبة لعدة عملات
خلال فترة زمنية ما. وسعر الصرف
الفعلي نوعان:
§
سعر الصرف الفعلي للصادرات:
هو عدد وحدات العملة المحلية الممكن الحصول عليها لقاء ما قيمته وحدة
واحدة من الصادرات مع الأخذ بعين
الاعتبار كل ما يؤثر على سعرها.
§
سعر الصرف الفعلي للواردات:
وهو عدد وحدات العملة المحلية التي تدفع مقابل ما قيمته وحدة واحدة من
العملة مقابل وحدة واحدة من الواردات
مع الأخذ في الاعتبار كل التدابير
التي تؤثر على سعرها.
§
سعر الصرف الفعلي الحقيقي:
عبارة عن متوسط لعدة أسعار صرف ثنائية مع ازالة أثر تغيرات الأسعار
النسبية ليصبح سعر الصرف فعلي حقيقي
3
د. سعر الصرف التوازني:
هو سعر الصرف الذي يتحدد بتقاطع منحنى الطلب على العملة الأجنبية مع
منحنى عرضها.
ه. سعر الصرف العاجل:
هو سعر الصرف الأجنبي المطبق في عمليات الشراء والبيع للعملات الأجنبية
مقابل التسليم في الحال إذ تتم كل
الصفقات باستخدام تاريخ التسوية الفورية بعد
يومي عمل.
و. سعر الصرف الأجل:
هو سعر
الصرف الذي يتم على أساسه بيع أو شراء عملة ما في تاريخ لاحق
لتاريخ ابرام عقد الصفقة.
ثانياً: ترميز العملة وسعر الصرف والعملات القيادية:
. 1
ترميز العملة:
لكل عملة رمز مكون من
3
أحرف يعبر الحرفين الأولين على اسم البلد المعني
العملة، والحرف الأخير على اسم
وفيما يخص الذهب والفضة تستعمل الرموز
الكيميائية بعد حرف
X
الذي يدل على أنه غير مرتبط بأي بلد كما يلي:
XAU
تعني الذهب
XAG
تعني الفضة
USD
حيث ترمز
US
اختصاراً للولايات المتحدة الأمريكية وحرف
D
للدولار
الأمريكي.
DZD
حيث ترمز
DZ
اختصاراً لدولة الجزائر وحرف
D
للدينار الجزائري.
: ترميز سعر الصرف
حيث يتم عرض رموز العملتين محل التبادل في المراكز المالية مفصولين بخط فاصل حيث تكون العملة الموجودة
:على اليسار في العرض هي عملة الأساس كما يلي
USD/ DZD= 112
ثالثاً: وظائف سعر الصرف والعوامل المؤثرة فيه
:
1.
: وظائف سعر الصرف
•
الوظيفة القياسية
•
الوظيفة التطويرية
•
الوظيفة التوزيعية
: العوامل المؤثرة في سعر الصرف 2.
4
وهناك عدة عوامل مؤثرة في تقلبات سعر صرف العملات منها ما هو اقتصادي ومنها ما هو غير اقتصادي كما
: يلي
. أ
: العوامل الاقتصادية المؤثرة في سعر الصرف
§
:ناتج حساب العمليات الجارية في ميزان المدفوعات
سعر صرف العملة يتأثر بالصادرات والواردات فإذا كانت صادرات دولة ما أكبر من وارداتها فإن ذلك يعني أن
الطلب على عملة هذه الدولة أكبر من عرضها أما إن
كانت واردات هذه الدولة أكبر من صادراتها فذلك يعني ارتفاع
.عرض عملة هذه الدولة للحصول على العملات الأخرى ما يؤدي إلى خفض سعر صرفها
§
:ناتج حساب العمليات الرأسمالية في ميزان المدفوعات
يتأثر سعر صرف العملة من خلال حجم تيار الاستثمارات التي تدخل إلى الدولة أو التي تخرج منها فتدفق رؤوس
الأموال إلى الخارج يقلل من سعر صرفها نتيجة ارتفاع عرض العملة او الطلب عليها
أسعار الفائدة
:
.يؤدي ارتفاع أسعار الفائدة إلى تقليل عرض العملة بالتالي يزداد سعر صرفها والعكس عند انخفاض سعر الفائدة
▪
:حالة التضخم والكساد
يؤدي
ارتفاع معدل التضخم في الاقتصادات الوطنية إلى انخفاض قيمة العملة لوجود فائض في الكتلة النقدية في
الاقتصاد ما يعني زيادة عرض العملة، ووجود كساد في الاقتصاد يؤدي إلى زيادة الطلب على العملة المحلية قصد
.يزداد سعر صرف العملة تدريجياً شراء المنتجات المحلية (المنخفضة السعر بسبب الكساد) بالتالي
: الأسعار النسبية ▪
انخفاض الأسعار النسبية في بلد ما يؤدي حسب نظرية تعادل القوة الشرائية إلى زيادة صادرات الدولة أي زيادة
.الطلب على العملة المحلية لشراء السلع المحلية بالتالي زيادة سعر صرفها، والعكس بالعكس
: الانتاجية ▪
إذا كانت الدولة أكثر انتاجية من باقي الدول فذلك يؤدي إلى انخفاض أسعار السلع المحلية ما يعني زيادة الطلب على
.السلع المحلية وزيادة الطلب على العملات المحلية لشراء المنتجات المحلية ما يعني ارتفاع سعر صرفها
: السياسات الضريبية ▪
إذا زادت الضرائب والرسوم على الواردات فذلك يعني تقليل عرض العملة المحلية للحصول على العملات الأجنبية
......قصد الاستيراد، كما أن ارتفاع الضرائب قد يؤدي إلى انخفاض الانتاج ثم الصادرات
: المضاربة ▪
تؤدي المضاربة في الأسواق الدولية إلى التأثير في صرف العملات النقدية خاصة على المدى القصير حسب
توقعات المضاربين
5
: نشاط البنوك المركزية
عندما يتدخل البنك المركزي في السوق بيعاً أو شراء للعملة الأجنبية وسندات الحكومة أو من خلال تدخله بالسياسة
.النقدية أو زيادة عرض النقود وذلك لدعم قيمة العملة أو خفضها أو رفع قيمتها
: ب. العوامل الغير اقتصادية المؤثرة على سعر الصرف
▪
الحروب والكوارث الطبيعية
يؤدي اختلال موازين القوى الاقتصادية وانهيار البنى التحتية إلى انخفاض الطلب على العملة المحلية ومن ثم
.ينخفض سعر صرفها
: الاستقرار السياسي ▪
استقرار السياسات والنظم التشريعية يشجع الاستثمار والمتعاملين الاقتصاديين على التعامل مع اقتصاد البلد ما يجلب
.رؤوس الأموال إليها مما يؤدي إلى زيادة الطلب على العملة المحلية ومن ثم سعر صرفها
: العوامل النفسية والفنية ▪
وتستند على التوقعات في حجم العجز والفائض في ميزان المدفوعات وسلوك المتعاملين في بيع وشراء العملات
.ومدى اعتماد سياسة صرف ثابت وطرق ربطها بالعملات الأجنبية
الاشاعات والأخبار ▪
:
تؤثر الاشاعات في سوق الصرف على أسعار العملات سواء كانت صحيحة أم لا، فهذه الاشاعات قد تؤثر على توقع
المتعاملين والمضاربين على مستقبل العملة ما يؤثر على سعر صرفها
ثانياً: نظام الصرف
1.
الصرف تعريف نظام
:
نظام الصرف هو تلك الكيفية التي حددت على أساسها أسعار صرف العملات وهو مجموعة القواعد التي تحدد تدخل
السلطات النقدية في سوق الصرف وبالتالي سعر الصرف، ويمكن تقسيم نظم الصرف في العالم إلى نظم الأسعار
الثابتة ونظم الأسعار المعومة حيث يتوزع بين هذين القطبين عدة
.صور مختلفة
: أهم أنظمة الصرف 2.
أ
.
نظام الصرف الثابت
:
يقوم هذا النظام بربط العملة الوطنية بمعدل ثابت من عملة صعبة تتميز بالقوة والاستقرار كالدولار مثلا، أو بسلة
.
عملات يتم اختيارها انطلاقاً من عملات الشركاء التجاريين الأساسيين أو بوحدات حقوق السحب الخاصة
:وللمحافظة على السعر الرسمي تلجأ الدولة إلى
6
§
تقييد التعامل بالنقد الأجنبي بهدف تقليل الطلب على العملة الأجنبية كمنع الاستيراد أو تحويل العملات
الأجنبية؛
§
العملة الأجنبية في حال الاحتفاظ بكميات كبيرة من العملة الأجنبية في حالة وجود فائض في الطلب وشراء
.وجود فائض في العرض
. ب
نظام الصرف ذو المرونة المقيدة (نظام الصرف الوسيط) :
يقوم هذا النظام على تثبيت سعر الصرف بمعدل ثابت بعملة صعبة أو بسلة عملات، مع السماح لها بالتذبذب في
:حدود معينة حيث تتدخل السلطات النقدية بتعديل أسعار الصرف وينقسم إلى نوعين هما
§
: التعويم الزاحف
.ويتم فيه التدخل بتغيير سعر الصرف على مراحل وبتواتر مع التحكم في السياسة النقدية
§
: التعويم المدار (الموجه)
وفيه تتدخل السلطات النقدية بتواتر لتحديد الصرف بدلالة مجموعة من المؤشرات
: ج. نظام الصرف الحر
:ويتحدد فيه سعر الصرف نتيجة لتفاعلات قوى العرض والطلب، وهنالك أنواع مختلفة من التعويم من مثل
: تعويم نقي
ويتحقق هذا النوع من التعويم عندما لا يتدخل البنك المركزي مطلقاً في أسواق الصرف لمساندة سعر صرف العملة
الوطنية عند مستوى معين؛
: التعويم غير النقي ▪
ويتواجد هذا النوع من النظام عندما يتدخل البنك المركزي لمنع التقلبات في السعر من أن تتجاوز حدا معينا؛
: التعويم المستقل ▪
وهو تعويم لا يرتبط فيه سعر صرف العملة في ارتفاعه وانخفاضه بأسعار صرف أي عملة أو عملات أخرى ويتخذ
: شكلين
✓
سوق الم ازد
:
تسلم كما يقرر فيه البنك المركزي حجم التعامل في سوق الصرف عليها حصيلة الصاد ارت للبنك المركزي وتجري
السلطات المزادات على أساس منظم ودوري (أسبوعياً مثلاً)؛
✓
: سوق ما بين البنوك
7
تقوم البنوك والمتعاملون في سوق الصرف بتجميع العمليات ويتحدد سعر الصرف عن طريق التفاوض بين البنوك
.والمتعاملين
: التعويم المشترك ▪
ويكون عندما تشترك مجموعة معينة من العملات معاً بالنسبة لما يحدث من تغيرات في أسعار صرفها، فترتفع سويا
أو تنخفض سوياً في حدود معينة وهو ما أطلق عليه الثعبان النقدي داخل النفق
.
: رابعا: تحديد وتسعير سعر الصرف
1.
: الصرف (تسمية سعر الصرف) طرق تسعير سعر
: هناك طريقتان للتسعير طريقة مباشر وطريقة غير مباشرة وهما
أ
.
: طريقة التسعير المباشر
: ويقصد بها عدد وحدات العملة الوطنية اللازمة لشراء وحدة واحدة من العملة الأجنبية، مثل
1USD=112DZD
: ب. طريقة التسعير الغير مباشر
تبين عدد
:وحدات العملة الأجنبية التي تشترى مقابل وحدة واحدة من العملة الوطنية، مثل
1DZD = 0.008928 USD
: ج. سعر الصرف المشتق
.يعتبر سعر الصرف مشتقا إذا لم تكن العملة الوطنية طرفا في عملية الاستبدال
مثال
:
يرغب مستورد جزائري في الحصول على مبلغ من الليرة التركية
لسداد مستحقاته المالية لمصدر تركي حيث
:تعرض أسعار الصرف في المراكز المالية المحلية كما يلي
USD/TRY= 3.8538/3.76 USD/DZD=110/105
المطلوب: أحسب سعر الصرف الذي يعادل بين الدينار الجزائري والليرة التركية؟
الحل
:
في المرحلة الأولى سيقوم المستورد ببيع الدينار الجزائري للحصول على دولارات أمريكية ثم في المرحلة الثانية
:سيقوم ببيع الدولارات الأمريكية مقابل شراء ليرات تركية وعليه
سيتحصل على كل دولار مقابل
110
دينار جزائري ثم سيبيع كل دولار مقابل
3.76
ليرة
1$ ----------------------110 D
8
1$------------------------3.76 L
3.76L =110 D-----------------1L =110/3.76 =29.2553 D
من جانب أخر لو كان مالك لليرة التركية ويود الحصول على دينار جزائري فسيقوم ببيع الليرة التركية للمركز
:المالي مقابل الحصول على دولار أمريكي ومن ثم بيع الدولار الأمريكي للحصول على دينار جزائري كالتالي
1$--------------------------3.8538L
1$--------------------------- 105 D
3.8538 L =105D ------------------------- 1L =105/3.8538 =27.2458D
: وعليه فسعر الليرة التركية مقابل الدينار الجزائري بيعا وشراء هو كالتالي
TRY/DZD=27.2458/29.2553
المحور الثاني: وصف آلية و عمل سوق الصرف
أولاً: مفهوم سوق الصرف الأجنبي
. 1
تعريف سوق الصرف:
سوق الصرف هو ميكانيكية يتم بواسطتها الجمع بين مشتري وبائعي العملات الأجنبية يتكون أساساً من عدد من
البنوك والمتعاملين وهو غير محدد بمكان معين ويتم
التعامل فيه بواسطة أجهزة الهاتف والفاكس والتلكس والانترنت
وكافة وسائل الاتصال الحديثة داخل غرف التعامل بالصرف الأجنبي في البنوك العاملة في مختلف المراكز المالية
إضافة إلى القاءات الفعلية بين وكلاء الصرف في غرف خاصة بالصرف في البورصة.
. 2
سوق الصرف الموازي (السوق السوداء):
تنتشر هذه الأسواق في البلدان التي تحتكر السلطات النقدية فيها النقد الأجنبي وتمنع تداوله أو الاحتفاظ به من قبل
الأفراد والشركات، ويعود السبب الرئيسي في وجود هذه الأسواق إلى وجود طلب كبير على العملات الأجنبية من
قبل الأفراد والشركات ولعدم تناسب سعر الصرف الم
حدد للعملة المحلية مع قيمتها الحقيقية في السوق وفقا لقوى
العرض والطلب.
ثانياً: عوامل تطور سوق الصرف الأجنبي وخصائصه:
. 1
عوامل تطور سوق الصرف:
شهد سوق الصرف تطورات وتزايد كبير في حجم التعامل فيه نتيجة لعوامل متعددة أهمها:
§
ارتفاع قيم المعاملات النفطية في التجارة الدولية بشكل خاص وقيم الاستثمارات المباشرة وغير المباشرة،
والتبادلات السلعية والخدمية بشكل عام؛
9
§
تزايد انفتاح اقتصادات العالم على بعضها؛
§
تطور وسائل الاتصال السلكية واللاسلكية التي أسهمت في خزن وتحليل وتطوير ونشر المعلومات على مدار
الساعة؛
§
دخول أسواق جديدة في الاستثمارات المالية والتي أسهمت في زيادة درجات التحوط والتأكد من أهمها أسواق
المشتقات؛
§
ظهور أسواق اليورو دولار بعد الحرب العالمية الثانية توسعت لتشمل عدة مناطق في العالم؛
§
تعاظم التعامل بالعملات الأوروبية ضمن سلسلة من أسواق العملات الدولية.
. 2
خصائص سوق الصرف:
§
غير محدد بمكان جغرافي ويعتمد على وسائل الاتصال الحديثة (هاتف، فاكس، الانترنت....)؛
§
سوق حر تتعدد فيه الأسعار وفقاً للتفاعل الحر بين البائعين والمشترين للعملات؛
§
يعتبر من أسواق المنافسة التامة لتجانس العملات تماماً واختفاء تنوع المنتجات إذ لا يمكن التمييز بين عملة
وأخرى لأسباب شخصية أو معنوية أو جغرافية بالتالي يسود سعر واحد للعملة في جميع أرجاء السوق؛
§
تتكفل عمليات التحكيم أو المراجحة في تعديل أسعار العملات بين أسواق الصرف المختلفة في حالة تباين
أسعارها؛
§
حساسية السوق مفرطة للظروف الاقتصادية والسياسية مما يرفع من درجة مخاطر الاستثمار فيه....
§
تعتبر سوق العملات الأجنبية أقدم وأكبر وأوسع سوق مالي في العالم؛
§
لسوق العملات الأجنبية القدرة على اخضاع الأسواق المالية لسلطتها نظراً لسيولته الضخمة واتساعه
الجغرافي؛
§
رغم الانتشار المتزايد للمشتركين في سوق العملات الأجنبية في كل أنحاء العالم إلا أن أغلب الصفقات تتم
في لندن ونيويورك وطوكيو؛
§
تستحوذ الأسواق الثلاثة لندن، طوكيو، نيويورك على نسبة
65
% من صفقات في العالم؛
§
تركيز السوق بما يعادل ثلثي الصفقات اليومية بين سماسرة البنوك وباقي المعاملات تخص العملاء غير
الماليين ومؤسسات مالية غير بنكية (كشركات الوساطة)؛
§
يتميز سوق العملات الأجنبية بالسيولة الشديدة وكبر الصفقات وكثرتها؛
§
تتسم سوق الصرف الأجنبي بأنها تنافسية بشكل كبير؛
§
تتغير الأثمان بشكل مستمر يومياً وبنسب طفيفة؛
10
§
تجري الصفقات في سوق الصرف خلال
24
ساعة تشمل أغلب مؤسسات الصرف في الدول المختلفة.
§
تتوزع المعاملات اليومية في
النقد الأجنبي بين معاملات السوق الحاضر أو الفوري بنسبة
34
% من اجمالي
المعاملات، مبادلة النقد الأجنبي بنسبة
41.7
%، وعقود الخيارات بنسبة
6.3
% والعقود الآجلة بنسبة
12.7
%
حسب احصائيات سنة
. 2010
ثالثاً: دوافع التعامل في سوق الصرف (العمليات التي تتم فيه، وظائفه):
. 1
تسوية المدفوعات الدولية:
تتم عن طريق أسواق الصرف تسوية مختلف الحسابات الدولية المتعلقة بالمبادلات التجارية المختلفة، ويقوم السوق
بتسوية المدفوعات الخارجية بطريقة المقاصة التي قد تكون ثنائية أو متعددة الأطراف أو عن طريق الحقوق والديون
حيث يسمح بنقل القوة الشرائية من دولة إلى أخرى م
ستخدمين عدة وسائل في ذلك كالكمبيالة وخطابات الضمان.....
. 2
التحكيم أو الموازنة أو المراجحة:
ويقصد بها شراء العملات في مكان تكون فيه قيمتها رخيصة وبيعها في الحال في سوق أخر يكون سعرها أعلى
بهدف تحقيق الربح، وتؤدي هذه العملية في النهاية إلى تحقيق التوازن بين أسعار الصرف في الأسواق المالية
العالمية في ظل الحرية التامة في تحويل العملات داخل الأسواق و
التطور الهائل لوسائل الاتصال، وهي ثلاثة أنواع:
§
تحكيم ثنائي (التحكيم الجغرافي، التحكيم المباشر)
:
وينجم عن المقارنة بين سعري عملتين في مركزين
ماليين مختلفين.
§
: تحكيم متعدد (تحكيم مثلثي، تحكيم غير مباشر)
ويظهر هذا النوع عندما تكون هناك ثلاث عملات حيث لا
تكون احدى هذه العملات مسعرة مباشرة بدلالة احدى العملتين بل مسعرة بدلالة عملة ثالثة.
§
تحكيم على معدلات الفائدة:
وينشأ هذا النوع من التحكيم عندما يكون هناك فرق في معدلات الفائدة على عملة
معينة في مركزين ماليين مختلفين.
. 3
المضاربة:
ويقصد بها تعاقد على شراء عملة أجنبية بسعر معين وبيعها في موعد أجل أو مستقبلي بسعر أعلى بناء على توقعات
قوى العرض والطلب داخل سوق صرف واحد لكن مع اختلاف الآجال.
. 4
التغطية:
وهي تجنب الخسارة المترتبة على تقلبات سعر الصرف حيث يتم الاتفاق على بيع وشراء صرف أجنبي في سوق
الصرف يسلم مستقبلا بناء على ثمن يتفق عليه في الحال لقاء فائدة معينة، وهي نوعان:
ü
: تغطية فورية
بأن يقوم المتعامل بشراء
كمية من النقد المستحق بالعملة الواجب التسديد بها والتي
.
يحتاجها في تاريخ الاس