Lakhasly

هذا القسم، نقوم بدراسة تأثير تبديل المصدر على احتمال وحجم التعرف على OTTI اللاحقة. وبما أن التحول التصاعدي يؤدي إلى تقدير أعلى للقيمة العادلة، فإنه يقلل من احتمالية وحجم تجاوز القيمة الدفترية لتقدير القيمة العادلة.
وبالتالي، وبغض النظر عن الحافز الموجود، فإننا نتوقع وجود ارتباط سلبي بين التحول التصاعدي واحتمالية وحجم رسوم OTTI لكل من العينة الكاملة والأوراق المالية عالية المخاطر.
في هذا القسم، نتفحص تأثير تغيير مصدر التقييم على احتمالية ودرجة الاعترافات اللاحقة بقيمة OTTI. ونظرًا لأن التحول للصعود يؤدي إلى تقدير أعلى للقيمة العادلة، فإنه يقلل من احتمالية ودرجة تجاوز القيمة الدفترية للقيمة العادلة. وبالتالي، بغض النظر عن الحافز المؤثر، نتوقع ارتباطًا سلبيًا بين التحول للصعود واحتمالية ودرجة تكبد مصروف OTTI لكامل العينة ولأوراق المالية عالية المخاطر بالإخلال.
ومع ذلك، وفي ظل دافع تبادل الآراء، ستحاول شركات التأمين تجنب التحول النزولي للأوراق المالية ذات المخاطر العالية لانخفاض القيمة. سيحدث التحول الهبوطي، إن حدث على الإطلاق، في الغالب بالنسبة للأوراق المالية منخفضة المخاطر، مما يشير إلى وجود ارتباط سلبي بين التحول الهبوطي ورسوم OTTI اللاحقة.

نحن ندرس تأثير تبديل المصدر على رسوم OTTI اللاحقة من خلال تقدير الانحدارات التالية بواسطة OLS: Impairment (Magnitude)ijt+1 = γ0 + γ1UpSwitchijt + γ2DownSwitchijt + Controls + FE+ εijt+1
شرح المعادلة:
• إعاقة (القدر) ijt+1: تمثل هذه القيمة مقدار انخفاض القيمة لورقة مالية معينة (i) في الفترة الزمنية التالية (t+1).
• γ0: تمثل هذه القيمة ثابتًا اعتراضيتا في النموذج.
• γ1 Up Switchijt: تمثل هذه القيمة تأثير "التحول للصعود" على مقدار انخفاض القيمة. يمثل "التحول الصعودي" التبديل من استخدام نموذج تقييم إلى آخر ينتج عنه تقدير أعلى للقيمة العادلة
• γ2 Down Switchijt: تمثل هذه القيمة تأثير "التحول النزولي" على مقدار انخفاض القيمة. يمثل "التحول النزولي" التبديل من استخدام نموذج تقييم إلى آخر ينتج عنه تقدير أقل للقيمة العادلة.
• ضوابط: تمثل هذه القيمة متغيرات أخرى قد تؤثر على مقدار انخفاض القيمة، مثل خصائص الورقة المالية وظروف السوق.
• FE: تمثل هذه القيمة تأثيرات ثابتة غير قابلة للملاحظة مرتبطة بالورقة المالية أو الفترة الزمنية
• εijt+1: تمثل هذه القيمة الخطأ العشوائي في النموذج

Impairment (Magnitude)ijt+1 = λ0 + λ1UpSwitchijt + λ2DownSwitchijt + λ3UpSwitchijt
× HImpairijt-1 + λ4DownSwitchijt×Himpairijt-1

• β5Himpairijt-1 + Controls + FE + εijt+1
  شرح المعادلة:
  • إعاقة (القدر) ijt+1: تمثل هذه القيمة مقدار انخفاض القيمة لورقة مالية معينة (i) في الفترة الزمنية التالية (t+1).
  • λ0: تمثل هذه القيمة ثابتًا اعتراضيًا في النموذج.
  • λ1 Up Switchijt: تمثل هذه القيمة تأثير "التحول الصعودي" على مقدار انخفاض القيمة. يمثل "التحول الصعودي" التبديل من استخدام نموذج تقييم إلى آخر ينتج عنه تقدير أعلى للقيمة العادلة.
  • λ2 Down Switchijt: تمثل هذه القيمة تأثير "التحول النزولي" على مقدار انخفاض القيمة. يمثل "التحول النزولي" التبديل من استخدام نموذج تقييم إلى آخر ينتج عنه تقدير أقل للقيمة العادلة.
  • λ3 Up Switchijt × HImpairijt-1: تمثل هذه القيمة تأثير التفاعل بين "التحول الصعودي" ومستوى انخفاض القيمة في الفترة السابقة (t-1). يشير هذا التأثير إلى أن تأثير "التحول الصعودي" على انخفاض القيمة قد يكون أكبر إذا كانت الورقة المالية قد تعرضت بالفعل لانخفاض القيمة في الماضي
  
  • λ4 Down Switchijt × HImpairijt-1: تمثل هذه القيمة تأثير التفاعل بين "التحول النزولي" ومستوى انخفاض القيمة في الفترة السابقة (t-1). يشير هذا التأثير إلى أن تأثير "التحول النزولي" على انخفاض القيمة قد يكون أكبر إذا كانت الورقة المالية قد تعرضت بالفعل لانخفاض القيمة في الماضي
  
  • β5 HImpairijt-1: تمثل هذه القيمة تأثير مستوى انخفاض القيمة في الفترة السابقة (t-1) على مقدار انخفاض القيمة في الفترة الحالية (t+1). يشير هذا التأثير إلى أن الأوراق المالية التي تعرضت بالفعل لانخفاض القيمة في الماضي هي أكثر عرضة لانخفاض القيمة في المستقبل
  • ضوابط: تمثل هذه القيمة متغيرات أخرى قد تؤثر على مقدار انخفاض القيمة، مثل خصائص الورقة المالية وظروف السوق
  
  • FE: تمثل هذه القيمة تأثيرات ثابتة غير قابلة للملاحظة مرتبطة بالورقة المالية أو الفترة الزمنية
  • εijt+1: تمثل هذه القيمة الخطأ العشوائي في النموذج
  متغيرات المؤشر:
  • الاعتراف بالانخفاض ijt+1: يساوي هذا المتغير الواحد إذا كان هناك اعتراف بانخفاض القيمة خلال العام t أو t+1 للورقة المالية j لدى الاكتتابي i، وإلا فهو يساوي صفرًا.
  • مقدار الانخفاض (القدر) ijt+1: يمثل هذا المتغير قيمة مصروف انخفاض القيمة خلال العامين t وt+1 بعد احتساب التضخم/التضخم العكسي بالقيمة الاسمية مضروبة في 100، ويساوي صفرًا للأوراق المالية بدون مصروف انخفاض قيمة.
  • خطورة انخفاض القيمة المرتفعة في الفترة السابقة (مؤشر) HImpairijt-1: يساوي هذا المتغير الواحد للأوراق المالية ذات المخاطر العالية بالإخلال في العام t-1 (أي الفرق بين القيمة العادلة والقيمة الدفترية BVFV Differenceijt-1 > 0)، وإلا فهو يساوي صفرًا.
  في النموذج (2ب): نقوم كذلك بإدراج خطورة انخفاض القيمة المرتفعة في الفترة السابقة (مؤشر) HImpairijt-1 وتفاعلاته مع كل من التحول الصعودي Up Switch والتحول النزولي Down Switch.

[See Table 6]
في العمود (1) من الجدول 6، يشير المعامل السلبي على التحول الصعودي إلى أن التحول الصعودي يرتبط بانخفاض احتمالية تكبد مصروف OTTI بنسبة 0.5٪، وهو انخفاض ذو دلالة اقتصادية بالنظر إلى معدل تكرار اعتراف OTTI البالغ 0.5٪ للعينة الكاملة كما هو مذكور في الجدول 1. كما تمت مناقشته سابقًا، يمكن أن يؤدي كل من دافع البحث عن رأي مؤيد ودافع التقييم الموضوعي إلى هذه النتيجة.
يشير المعامل السلبي على التحول النزولي إلى انخفاض متوسط في احتمالية تكبد مصروف OTTI بنسبة 0.3% للأوراق المالية التي يتم تطبيق تحول نزولي عليها. بناءً على ذلك، يبدو أن الاكتتابين يلجئون بشكل أقل إلى التحويلات النزولية بالنسبة للأوراق المالية عالية المخاطر بالإخلال، وهو أمر متوقع وفقًا لفرضية البحث عن رأي مؤيد. كما يوفر هذا دليلاً غير مباشر يشير إلى أن البحث عن رأي مؤيد هو الدافع الأكثر سيطرة على القيام بالتحويل.
في العمود (2)، حيث يمثل مقدار تكبد مصروف OTTI المتغير التابع، تتوافق إشارة ومعنويات القيمة (دلالة إحصائية) للمعاملات على التحول الصعودي والتحول النزولي مع تلك الموجودة في العمود (1).
في الأعمدة (3) إلى (4) من الجدول 6، قمنا أيضًا بإدراج خطورة انخفاض القيمة المرتفعة في الفترة السابقة (مؤشر) HImpairijt-1 ومصطلحات تفاعله. تشير المعاملات السلبية على التحول الصعودي × خطورة انخفاض القيمة المرتفعة في الفترة السابقة (مؤشر) إلى أن التحول الصعودي يرتبط بانخفاض تدريجي لكل من احتمالية انخفاض القيمة ومقداره بالنسبة للأوراق المالية عالية المخاطر بالإخلال.
يرتبط التحول الصعودي في المتوسط بانخفاض بنسبة 50% (بما يعادل -0.003 ÷ 0.006) في احتمالية تكبد مصروف OTTI للأوراق المالية عالية المخاطر بالإخلال التي يتم تطبيق تحول صعودي عليها، وذلك بالمقارنة بهذه الأوراق المالية التي لم يتم تطبيق أي تحول صعودي عليها.
كما يرتبط التحول الصعودي بانخفاض بنسبة 49% (بما يعادل -0.105 ÷ 0.214) في مقدار مصروف OTTI بالنسبة للأوراق المالية عالية المخاطر بالإخلال التي يتم تطبيق تحول صعودي عليها، وذلك بالمقارنة بهذه الأوراق المالية التي لم يتم تطبيق أي تحول صعودي عليها.

يتوافق هذا الدليل مع النتيجة الواردة في الجدول 2، والتي تفيد أن الاكتتابين يميلون إلى إجراء تحويل صعودي بشكل أكبر من اللجوء إلى التحويل النزولي بالنسبة لهذه الأوراق المالية عالية المخاطر بالإخلال. [17] المعامل على حاصل ضرب التحول النزولي × خطورة انخفاض القيمة المرتفعة في الفترة السابقة (مؤشر) غير ذي دلالة إحصائية في العمودين (3) و (4)، مما يوحي بأن الاكتتابين يقومون بتحويلات نزوليه للأوراق المالية عالية المخاطر بالإخلال فقط عندما لا يؤدي ذلك إلى زيادة في احتمالية أو مقدار انخفاض القيمة.

أخيرًا، نقوم أيضًا بفحص تأثير التحويل على مستوى المجموعات على مخاطر انخفاض القيمة (اختبار غير مجدول). نقوم بإعادة تقدير العمود (1) على مستوى المجموعة باستخدام مجموعات البيانات البالغ عددها 19,727 مجموعة في عينة الدراسة. استبدلنا التحول الصعودي بـ نسبة التحويل الصعودي %_مجموعة، والتحول النزولي بـ نسبة التحويل النزولي %_مجموعة، والانخفاض بـ **تغير نسبة خطورة انخفاض القيمة المرتفعة في الفترة السابقة % (تغير نسبة خطورة انخفاض القيمة المرتفعة في الفترة السابقة % تساوي الفرق بين نسبة الأوراق المالية عالية المخاطر بالإخلال في المجموعة للسنة t والسنة t-1).)
يشير المعامل السلبي على نسبة التحويل الصعودي %_مجموعة والمعامل الموجب على نسبة التحويل النزولي %_مجموعة إلى أن التحويلات على مستوى المجموعات التي تشهد تحويلات صعوديه (نزوليه) لعدد أكبر من الأوراق المالية ترتبط بانخفاض (ازدياد) أكبر في مخاطر انخفاض القيمة للمجموعة.
كما أن القيمة المطلقة للمعامل على نسبة التحويل الصعودي %_مجموعة أكبر بكثير من قيمته على نسبة التحويل النزولي %_مجموعة، وهذا يتوافق مع فرضية البحث عن رأي مؤيد.

بشكل عام، تشير هذه النتائج إلى أن التحويل الصعودي يقلل بشكل فعال من احتمالية وكمية تكبد المصروف وتزداد هذه الفائدة بشكل ملحوظ بالنسبة للأوراق المالية التي لديها مخاطر انخفاض قيمة مرتفعة. وباختصار، تسلط هذه النتائج الضوء على فوائد التحويل الصعودي وتبعات البحث عن رأي مؤيد
تحليلات إضافية

تأثير التحول من المصدر على جودة تقدير القيمة العادلة

في هذا القسم، نستكشف عواقب التحول من مصدر التقدير على جودة تقدير القيمة العادلة، والتي نقيسها من حيث الدقة والحيادية (Petroni and Beasley 1996). نتوقع حدوث تدهور (تحسن) في جودة تقدير القيمة العادلة بعد التحول إذا كان دافع البحث عن رأي مؤيد (التقييم الموضوعي) هو المسيطر. لاختبار هذا التخمين، نقدر عمليات الانحدار الخطية التالية على مستوى الأمن - الاكتتابي - السنة باستخدام طريقة المربعات الصغرى العادية (OLS):
(Un)signed FV Difference ijt = α0 + α1Switchijt + Controls + FE + εijt (3a)
(الفرق غير الموقع في القيمة العادلة) تشير المعادلة الي
 α0: تمثل هذه القيمة الفرق غير الموقع في القيمة العادلة للجهاز المالي إذا لم يحدث أي تحول في مصدر التقدير
 α1Switchijt: تمثل هذه القيمة تأثير التحول على الفرق غير الموقع في القيمة العادلة
إذا كانت قيمة α1Switchijt موجبة، فهذا يعني أن التحول من مصدر التقدير قد أدى إلى زيادة الفرق غير الموقع في القيمة العادلة.
إذا كانت قيمة α1Switchijt سالبة، فهذا يعني أن التحول من مصدر التقدير قد أدى إلى نقصان الفرق غير الموقع في القيمة العادلة.
 Controls: تُستخدم متغيرات التحكم لضبط المعادلة لأي عوامل أخرى قد تؤثر على الفرق غير الموقع في القيمة العادلة
 FE: تُستخدم التأثيرات الثابتة للتحكم في أي عوامل ثابتة قد تؤثر على الفرق غير الموقع في القيمة العادلة
 εijt: يمثل هذا المصطلح الخطأ العشوائي في المعادلة، وهو أي عامل غير قابل للتفسير يؤثر على الفرق غير الموقع في القيمة العادلة

(Un)signed FV Difference ijt = γ0 + γ1UpSwitchijt + γ2DownSwitchijt + Controls+ FE + εijt

• (Un)signed FV Difference ijt: يشير هذا المصطلح إلى الفرق غير الموقع بين تقدير القيمة العادلة للجهاز المالي i في السنة t من قبل الاكتتابي j باستخدام المصدر الجديد و تقديره باستخدام المصدر القديم

• γ0: يشير هذا المصطلح إلى الثابت في المعادلة.
• γ1UpSwitchijt: يشير هذا المصطلح إلى معامل التحول الصعودي، وهو يقيس تأثير التحول من مصدر التقدير إلى مصدر يوفر تقديرات أعلى للقيمة العادلة على الفرق غير الموقع في القيمة العادلة

• γ2DownSwitchijt: يشير هذا المصطلح إلى معامل التحول النزولي، وهو يقيس تأثير التحول من مصدر التقدير إلى مصدر يوفر تقديرات أدنى للقيمة العادلة على الفرق غير الموقع في القيمة العادلة

• Controls: يشير هذا المصطلح إلى متغيرات التحكم في المعادلة، وهي متغيرات أخرى قد تؤثر على الفرق غير الموقع في القيمة العادلة

• FE: يشير هذا المصطلح إلى التأثيرات الثابتة، وهي عوامل ثابتة لكل جهاز مالي أو اكتتابي قد تؤثر على الفرق غير الموقع في القيمة العادلة

• εijt: يشير هذا المصطلح إلى الخطأ العشوائي في المعادلة
في هذه النماذج، تشكل المجموعة المرجعية جميع الأوراق المالية التي لم يحدث لها تحول في مصدر التقدير في السنة. tفي العمودين (1) و (2) من الجدول 7، يمثل (الفرق في القيمة العادلة) المتغير التابع. في العمود (1)، يشير المعامل على التحويل إلى أنه في المتوسط، يرتبط التحول بزيادة قدرها 0.133٪ في الانحراف المطلق عن تقدير القيمة العادلة النمطي، مما يعني تقديرات أقل دقة للقيمة العادلة.

في العمود (2)، تبلغ معاملات التحويل الصعودي والتحويل النزولي 0.155 و0.106 على التوالي. يشير اختبار تساوي المعاملات إلى أن معامل التحويل الصعودي أكبر بشكل ملحوظ من معامل التحويل النزولي، مما يوحي بتدهور أكبر في دقة تقدير القيمة العادلة بعد تحول صعودي مقارنة بالتحول النزولي. تشير هذه النتائج إلى انخفاض في دقة تقدير القيمة العادلة بعد التحول، وهو ما يتعارض مع دافع التقييم الموضوعي.
[See Table 7]
في العمودين (3) و (4)، يمثل الفرق في القيمة العادلة (موقّع) المتغير التابع. في العمود (3)، يشير المعامل على التحويل إلى أن تقدير القيمة العادلة يميل في المتوسط إلى أن يكون أعلى بنسبة 0.033٪ من القيمة الاسمية. تشير هذه النتيجة إلى أن انخفاض دقة تقدير القيمة العادلة ينبع بشكل رئيسي من تحيز تقدير القيمة العادلة نحو الارتفاع بشكل أكبر من انخفاضه بعد التحول.
في العمود (4)، تبلغ معاملات التحويل الصعودي والتحويل النزولي 0.088 و -0.018 على التوالي. القيمة المطلقة للمعامل على التحويل الصعودي أكبر بكثير من قيمته على التحويل النزولي، مما يشير إلى أن تحيز تقدير القيمة العادلة يكون أكثر وضوحًا بعد تحول صعودي مقارنة بالتحول النزولي، وهذا يدعم بشكل أكبر فرضية البحث عن رأي مؤيد.

على امتداد الأعمدة الأربعة، نجد أن معامل التضخم أكبر بشكل ملحوظ من معامل التخفيض. يشير هذا إلى أن الأوراق المالية التي ترتفع قيمتها بسبب التضخم (الأوراق المالية المتضخمة) ترتبط في المتوسط بتقديرات أقل دقة وأكثر تحيزًا للقيمة العادلة مقارنة بالأوراق المالية التي تنخفض قيمتها (الأوراق المالية المخفضة).
بشكل عام، تشير هذه النتائج إلى أن التحول من مصدر التقدير، وخاصة التحول الصعودي، يرتبط في المتوسط بتقديرات أقل دقة للقيمة العادلة. كما أن انخفاض دقة تقدير القيمة العادلة يعزى بشكل رئيسي إلى تحيز أكبر نحو الارتفاع وليس تحيز أكبر نحو الانخفاض
وبشكل عام، فإن هذه النتائج تتماشى مع دافع تسوق الآراء أكثر من دافع التقييم الموضوعي.

Source Switch to Big 5 vs. non-Big 5 Price Source
Among the 280 unique price sources in our sample, the Big 5 sources—ICE, Bloomberg, Thomson Reuters, S&P, and Markit—collectively account for 62% of the market share during our sample period.
المصدر قم بالتبديل إلى مصدر السعر بين الخمسة الكبار مقابل غير الخمسة الكبار
من بين 280 مصدرًا فريدًا للأسعار في عينتنا، تمثل المصادر الخمسة الكبرى - ICE، وBloomberg، وThomson Reuters، وS&P، وMarkit - مجتمعة 62% من حصة السوق خلال فترة العينة.

In our sample, the mean absolute difference between the mode FV estimate and the pricing quotes from the Big 5 sources is 0.152. This difference is 0.488 for non-Big 5 sources. Given these differences, we expect that switching to non Big 5 sources would lead to lower-quality FV estimates
في عينتنا، متوسط الفرق المطلق بين تقدير القيمة العادلة للوضع وعروض الأسعار من المصادر الخمسة الكبرى هو 0.152. هذا الفرق هو 0.488 بالنسبة للمصادر غير الخمسة الكبرى. وبالنظر إلى هذه الاختلافات، نتوقع أن التحول إلى مصادر غير الخمسة الكبار سيؤدي إلى تقديرات أقل جودة للقيمة العادلة
[See Table 8]
[انظر الجدول 8]
في الجدول 8، قمنا بإعادة النظر في العلاقة بين محولات المصدر وجودة تقدير القيمة العادلة عن طريق تقسيم المحول بناءً على ما إذا كان مصدر السعر الجديد هو مصدر الخمسة الكبار.
في العمود (1)، تشير المعاملات الإيجابية والهامة في Switch_Big5 وSwitch_NonBig5 إلى أن التبديل إلى المصادر الخمسة الكبرى والتبديل إلى المصادر غير الخمسة الكبرى يرتبط بتخفيضات بنسبة 0.075% و0.213% في دقة تقدير القيمة العادلة، على التوالي.
وهذا يعني أن التحول إلى المصادر غير الخمسة الكبرى يرتبط بانخفاض أكبر في الدقة. في العمود (2)، نجد أن التحول إلى المصادر غير الخمسة الكبرى يؤدي إلى انحرافات أكبر عن تقديرات القيمة العادلة المشروطة لكل من المحولات الصاعدة والهابطة. في العمودين (3) و(4)، نركز على تحيزات تقدير القيمة العادلة ونجد بشكل عام أن التحول إلى المصادر غير الخمسة الكبرى يرتبط بتحيزات تصاعدية أكبر من التحول إلى المصادر الخمسة الكبرى.
بشكل عام، تشير هذه النتائج إلى أن التحول إلى المصادر غير الخمسة الكبرى يرتبط بانخفاضات أكبر في جودة تقدير القيمة العادلة.

التوزيعات المنحرفة
تشير الإحصائيات الوصفية في الجدول 1 إلى أن توزيع فرق FV يتمحور حول الصفر ومنحرف إلى اليمين، في حين أن توزيع فرق BVFV منحرف إلى اليسار
الحل المشترك لمعالجة التأثير غير المبرر المحتمل من التوزيعات المنحرفة هو تحويل السجل.
ومع ذلك، فإن هذا النهج لا يعمل بشكل جيد في محيطنا لأن العديد من الملاحظات لها قيم سلبية أو صفر في أي من المتغيرين.
وبدلاً من ذلك، قمنا بتطبيق تحويل جيبي عكسي زائدي على المتغيرات ذات الصلة (MacKinnon and Magee 1990; Bahar and Rapoport 2018) ونعيد تقدير الانحدارات الرئيسية. تستمر استنتاجاتنا في الصمود.
تأثير الجليد
كما هو مبين في اللوحة د من الجدول 1، تتمتع شركة ICE بالحصة السوقية المهيمنة لتقييم الأوراق المالية ذات الدخل الثابت.
لتقييم ما إذا كانت استنتاجاتنا الأولية مدفوعة بشكل أساسي بتقديرات FV من ICE، نقوم أولاً بإزالة جميع الملاحظات مع تقديرات الوضع FV من ICE.

بعد ذلك، نقوم بإعادة تقدير محددات المفاتيح (اللوحة أ من الجدول 2) وتأثير المفاتيح على جودة تقدير القيمة العادلة (الجدول 7). النتائج غير المجدولة من كلا التقديرين هي نفس الاختبارات الرئيسية من الناحية النوعية.
نقوم أيضًا بإعادة تقدير تأثير التبديل إلى المصادر الخمسة الكبرى وغير الخمسة الكبرى على جودة تقدير القيمة العادلة عن طريق إزالة الملاحظات التي تتحول إلى ICE. ما زلنا نلاحظ أن التحول إلى المصادر غير الخمسة الكبرى يرتبط بتخفيضات أكبر في جودة تقدير القيمة العادلة.
القيمة العادلة مقابل تقدير القيمة غير العادلة وتجنب انخفاض القيمة
في بحث حديث، لم يجد Hodder and Sheneman (2022) أي دليل على أن شركات التأمين تستخدم تقدير قياس القيمة العادلة لتجنب انخفاض القيمة.
تتوافق المعاملات الإيجابية لتقدير FV في الجدول 6 مع نتائجها.

لتسليط الضوء على الدور الفريد لمحول المصدر، قمنا بإعادة تقدير العمودين (1) و (2) من الجدول 6 بعد تضمين UpSwitch×FV Discretion وDownSwitch×FV Discretion
يكون المعامل في UpSwitch×FV Discretion سالبًا وهامًا في كلا الانحدارين، والمعامل في DownSwitch×FV Discretion غير مهم (غير مصنف).
تشير هذه النتائج إلى أن تقدير القيمة العادلة وحده لا يكفي لمساعدة شركات التأمين على تجنب الاعتراف بانخفاض القيمة - أي أنه يجب على شركات التأمين الانخراط في تبديل المصدر لاستغلال هذا التقدير من أجل تجنب انخفاض القيمة.
يجد هودر وشينمان (2022) أن شركات التأمين تلجأ بدلاً من ذلك إلى تقدير قياس القيمة غير العادلة لتجنب انخفاض القيمة
ونتوقع أن تتضاءل هذه القدرة عندما تكون القيم العادلة أقل بشكل كبير أو مستمر من القيم الدفترية. في الواقع، في تحليل غير مجدول، نجد أن تسوق الرأي يصبح أكثر وضوحًا عندما تتجاوز القيمة الدفترية القيمة العادلة بدرجة أكبر وعلى مدى فترة أطول.
وبعبارة أخرى، عندما تكون مخاطر انخفاض القيمة كبيرة أو مستمرة، فإن شركات التأمين سوف تلجأ أكثر إلى شراء الآراء.
سادسا. الخاتمة
تقوم شركات التأمين في كثير من الأحيان بتغيير مصادر الأسعار الخارجية لقياس القيمة العادلة للأوراق المالية ذات الدخل الثابت.
نقوم بفحص محددات تبديل المصدر وتأثيراتها على الاعتراف بانخفاض القيمة وجودة تقدير القيمة العادلة.
لقد وجدنا أنماطًا في تبديلات المصدر تتوافق مع كل من دوافع التسوق في الرأي والتقييم الموضوعي للقيمة العادلة، ولكننا نستنتج بناءً على تحليلنا أن التسوق في الرأي هو الدافع المهيمن في المواقف التي يتعارض فيها هذين الدافعين.
في الاختبارات المقطعية، نجد أن شراء آراء القيمة العادلة يتفاقم بسبب ضعف الأداء المالي، وأهمية الورقة المالية، والتعرض لمخاطر الأصول، وانخفاض شفافية سعر الورقة المالية؛ ومع ذلك، يتم تخفيفه من خلال الفحوصات التنظيمية والمدققة.
وتشير اختبارات إضافية إلى أن التحول التصاعدي يرتبط بانخفاض احتمالية وحجم رسوم انخفاض القيمة اللاحقة، وخاصة بالنسبة للأوراق المالية عالية المخاطر.
وأخيرًا، نجد أنه في المتوسط، يرتبط تبديل المصدر بتقديرات القيمة العادلة الأقل دقة والأكثر تحيزًا نحو الأعلى. بشكل جماعي، نستنتج أنه على الرغم من أن تقديرات القيمة العادلة من أطراف خارجية تعتبر بشكل عام أكثر موثوقية من التقديرات الداخلية المستندة إلى المدخلات الإدارية، فإن السلطة التقديرية المتاحة في تبديل المصادر الخارجية يمكن أن تؤدي إلى سلوك انتهازي وتخفيضات في جودة تقديرات القيمة العادلة.